德盛安聯：歐洲政治主導次季市况

【明報專訊】德盛安聯歐洲首席投資總監Neil Dwane表示，政治因素將主導今年第2季的市况，俄羅斯和伊朗在今年第1季已經舉行選舉。普京在俄羅斯總統大選中獲勝，將重掌政權，期望他能略為改變過去20年的獨裁統治。若俄羅斯向民眾派發更多商品紅利（commodity dividend），將有助促進本土消費，繼而惠及東歐和部分歐洲國家。在第2季，綜觀歐盟成員國，以法國總統大選為最重要的選舉。市場將注視薩爾科齊、奧朗德和其他主要對手於政策上的對決，因為有關政策將與今年稍後或明年其他國家的選舉前後呼應，尤其是德國總理默克爾競選連任。


今年5月，預料希臘的執政團隊將會競逐連任，但在過去3至4年間，正是這個團隊令希臘經濟陷入亂局。展望未來，Neil Dwane表示，須密切注視希臘的事態發展。雖然短期內違約的風險已經紓緩，但問題並未實際解決，當地仍須推行10年的緊縮措施，其債務與國內生產總值比率方可達到意大利目前的水平。並認為希臘事件尚未結束，當地社會將繼續面對困境。


愛爾蘭公投財協II成焦點

此外，歐洲的另一焦點是有待全體歐盟成員國（英國除外）國會通過的財政協定II。投資者將特別關注愛爾蘭就是否通過有關協定而舉行的公投，以及歐盟將給予愛爾蘭甚麼條件以換取當地通過協定 。


市場將繼續注視西班牙、意大利和法國（直至選舉結束為止）的事態發展。這三個國家顯然是「大得不能救」，因此我們須審慎觀察其緊縮措施的進展。例如，儘管西班牙上周的削赤目標不高，但整體目標仍須在未來12個月從政府開支中削減國內生產總值的5%，英國財相歐思邦僅須從政府開支中削減國內生產總值的1%，相比之下西班牙的目標高得多。


意大利總理蒙蒂將與當地工會討論彼此對分擔國家債務的角色。意大利民眾和工會是否願意為國家付出所需代價和提升經濟效率，屆時便有分曉。大家應注意，德國和荷蘭均未能實現本身的削赤目標，故現時或須進一步收緊措施，並與歐盟其他成員國一起遵守財政協定。


展望未來，市場仍能略為走高，踏入4月份，企業開始公布第1季度業績，若股市要進一步攀升，要優於預期的企業盈利來支持，但現時油價高企，看來並無因素推動企業取得意外佳績。