倫敦搞人民幣 獲中國祝福

【明報專訊】去年，中國副總理王岐山在英國說支持倫敦發展成離岸人民幣業務中心，最近取得重大進展。上周，倫敦金融城管理當局發表報告指出，英國客戶和銀行同業人民幣存款已超出1090億元人民幣，幾乎相當於香港人民幣存款的五分之一。而倫敦在全球離岸人民幣交易的份額亦達到四分之一。


同一天，匯豐銀行高調宣布推出首隻在倫敦發行的人民幣債券。人民銀行亦罕有地於官方網站上發表該人債發行的消息。這證明倫敦高調發表人民幣發展計劃是得到中國領導層認可。早前，英國財政部和香港金融管理局也同意共同建立一個人民幣平台，交流有關人民幣結算、交收、市場流動性和新產品的發展。這些事件表明倫敦已為成為香港以外的第二個人民幣離岸中心做出準備。


倫敦擴大人民幣業務將是中國人民幣國際化重要而良好的一步。現時，倫敦佔全球外匯交易總額的36.7％。與此同時，歐盟亦是中國最大的貿易伙伴。在倫敦設立人民幣交易與結算服務將有助於推動人民幣作為國際貿易結算和儲備貨幣。更廣泛的全球人民幣流通，也將有助於中國在十二五期間的資本帳戶自由化進程。


與港產生互補作用 帶來雙贏

倫敦是全球的外匯交易市場，其歐洲美元市場是最重要的一環。要是中國政府願意，「歐洲人民幣」（euro-yuan）市場可能比預期更早成立。倫敦成熟的金融市場和時區與香港的貿易結算平台將有互補的作用。整體交易量的上升也將抵消部分業務轉離香港。總而言之，人民幣的全球流通將帶來一個雙贏的局面。


所有發生的事說明中國願意見到人民幣的自由化。對上一周，人民銀行宣布加大人民幣兌美元交易波動區間，自4月16日起，銀行間即期外匯市場人民幣兌美元交易價浮動幅度由0.5%擴大至1%，即每日銀行間即期外匯市場人民幣兌美元的交易價，可在中國外匯交易中心對外公布的當日人民幣兌美元中間價上下1%的幅度內浮動。外匯指定銀行為客戶提供當日美元最高現匯賣出價、與最低現匯買入價之差，不得超過當日匯率中間價的幅度由1%擴大至2%。


由於中國官方開始逐步推進資本帳戶開放的進程，這意味着如果央行希望保持貨幣利率政策的獨立性，那麼必須允許人民幣匯率更加浮動。


與此同時，人民幣交易區間擴大，加上中國的貿易順差開始不斷減小，意味着人民幣的單邊升值趨勢可能已經基本結束，人民幣雙向波動增強，表示企業需要更多地對人民幣外匯交易進行風險管理，並採取相應的對冲。與此同時，鼓勵更多的企業在對非美元區的外貿中使用人民幣作為結算貨幣，來降低相應的美元匯價的風險。總體來看，中國官方近期在金融體系改革上舉措頻頻，表明改革的共識已經基本形成。因此，溫州金融改革的具體方案可能很快出台，而近期傳言中的深圳和香港試點跨境貸款的舉措，也可能成真。


楊宇霆

ANZ 澳盛銀行 大中華高級經濟師