中移動股價飈 惜業績遜預期

【明報專訊】內地電訊業龍頭中移動（0941）昨天收市後公布第一季業績，期內營運收入按年上升7.8%至1274.5億元（人民幣．下同），惟純利僅上升3.5%至278億元，略低於市場預期。中移動股價昨天一路高歌，收市升1.5%至87.45元，再平今年3月12日創出的近三年高位。有分析員認為，由於高端客戶流失較快、3G業務未達規模，投資者不宜急於入貨，但EBITDA率按季出現回升，顯示行業競爭稍有緩和。


僅多賺3.5% 股價仍升1.5%

第一季，中移動EBITDA（除息稅折舊攤銷前盈利）比率按年下跌1.5個百分點至47.6%，但按季回升3.4百分點。3G淨增客戶數達835萬戶，較去年第四季增加3.7%，總3G客戶規模接近6000萬戶。期內ARPU（平均每月每戶收入）按年下跌3%至65元，按季更跌12.2%，平均每月每戶通化分鐘數連續第二季出現按年下滑至508分鐘。


中移動指出，今年第一季公司面臨移動普及率上升、電信市場競爭加劇以及產業價值鏈結構變化等方面的挑戰。對於ARPU及平均每分鐘收入持續下降，公司認為是由於低使用量客戶增加、一人多卡現象的普及造成，惟指無線上網業務的良好發展對穩定ARPU以及平均每分鐘收入起了積極作用。首席執行官李躍3月中曾指出，由於新增客戶多屬於低端，預計ARPU跌幅雖然收窄，但跌勢未止。


新增客多屬低端 ARPU跌3%

野村昨天在報告中指出，中移動首季純利上升3.5%，主要由於手頭現金的高利息收入，以及持有20%股權的上海浦發銀行盈利貢獻。野村認為目前股價已反映公司盈利能力，維持其「中性」評級，建議投資者等候一個更好的時機再入貨。此外，3G用戶淨增835萬戶為一個良好的開頭，預計今年全年達到3800萬3G淨增客戶數。


大華繼顯分析員葉兆麟表示，中移動首季盈利略低預期可能是因為高端客戶流失較預期為高，且填充的主要是低端客戶。他認為，二季度需繼續關注行業競爭，不過首季收入增長及3G淨增客戶數都有交到成績，惟指出3G業務仍未具規模，投資者應等待今年公司擴大業務規模、提高盈利水平後再考慮入貨。