澳博彩收入上月增22% 勝預期

【明報專訊】上月澳門博彩收入又「開大」，錄得242.86億澳門元，按年增長22.3%，增幅雖為近兩年最小，但計及去年同期為農曆新年的季節性因素，上述增長已勝市場預期。基於今年首兩個月濠江賭業收入均超預期，美銀美林率先上調澳門全年博彩收入增長預測及濠賭股預測市盈率，並將有關股份目標價平均調高8%，德銀亦估第2季濠賭股估值將上調。


券商紛調高增長預測

澳門博彩監察協調局昨日公布，2月澳門博彩收入按年增長22.3%，較1月則跌約3%。德銀及美銀美林均發表報告指出，數據較預期佳。濠江去年全年博彩收入按年大升42%，市場普遍預期，隨着內地經濟增長放緩，加上基數變大，澳門今年博彩收入增長將顯著放緩。


美銀美林昨日發表的報告指出，撇除農曆新年的季節性因素，綜合今年首兩個月，濠賭收入按年增長28%。而基於過去數月澳門博彩收入增長仍強勁，該行將澳門今年博彩收入增長預測，由原本的14%調高至17%，明年增長預測由11%升至13%。


該行又將濠賭股的合理估值，由原先的10至12倍預測市盈率，調高至11至13倍，行業首選為銀河娛樂（0027）。


德銀的報告則指出，濠賭股現價約為10.5倍預測EV/EBITDA（企業價值除以息稅折舊攤銷前利潤），相較歷史平均12倍尚算合理。該行預期，在貴賓廳收入回升帶動下，澳門博彩收入於3月及4月增長會加快，故此第2季或掀濠賭股估值上調潮流。


花旗高盛調高澳博目標價

不過，麥格理對上月澳門博彩收入增長有所保留，指出「魔鬼或在細節中」。報告說，今年為潤年，故2月份較去年同期多出一日，可令收入增長3.3%，認為目前判斷澳門賭業能否維持高增長言之尚早。


此外，去年市佔率跌至29%的澳博（0880）派發全年成績表後，獲花旗及高盛雙雙調高目標價，花旗將其目標價由19.5元調升至20元；高盛則將其目標價由15.5元升至17元，評級均為「買入」。高盛指出，澳博的市佔率雖曾在去年第4季出現下跌，但今年首兩月已回升至約27%至28%。該股去年派息比率由2010年的51%升至76%，股息回報率達4.5厘，預料未來數年澳博的全年派息比率可維持在75%水平。