「聰明」耗油助壓油價

【明報專訊】本欄周一曾談及六大央行瘋狂「泵水」，油價出現炒風屬意料之事，但除了流動性氾濫谷高油價之外，全球石油生產的增長速度自2006年放慢，追不上消耗增速也直接推高油價。要解決高油價，除了等待經濟承受不了高油價出現萎縮外，加強消耗石油的效率將會是其中一條重要出路。


增產放慢 供需缺口日達500萬桶

若細心觀察近30年石油生產的增長速度，可以發現在1983至2005年期間，石油生產的增長速度非常平均，由1983年每天生產6000萬桶，增至2005年時約8500萬桶，按年增長約為1.64%，在圖表上差不多可用一條直線貫穿1983至2005年期間每天的平均產油量（見圖1）。


雖然在2006至2011年石油產量仍然持續增加，但速度已經追不上以往的1.64%。若全球石油產量在2005年能繼續以按年1.64%的速度增長，現時全球的每天石油產量應接近9300萬桶，較現時的8800萬桶多出500萬桶。換言之，即使2005年後全球對石油需求的需求增長較以往不變，但由於石油增產放慢，現時出現了每天500萬桶的石油「缺口」，一年便達18.25億桶。


慳油意識趨強 但未能填補缺口

目前油價急升，除了是流動性氾濫造成之外，這18.25億桶「石油缺口」也是背後的直接推手。畢竟石油產量有限，加上央行不會輕易收回市場的流動性，若不想等待經濟承受不了高油價出現萎縮，才迫使油價回落，全球工業必須再一次升級，更「聰明」地使用石油，加強消耗石油效率，減低石油需求增長的速度。


在1960年代時，油價廉宜，企業缺乏「慳油」意識，當時美國消耗每桶石油，生產不足1000美元的GDP（以05年美元價值計），但隨着之後的年代油價續升，這個比例便持續上升，由1970年代至今已增加了150%，至每桶石油生產近2000美元；若以2005至今計算，比例也升了近25%（見圖二）。不過，這個比例增長仍然追不了2005後產能增長放慢的石油「缺口」，相信最少要再增速一倍才見效。


所以，「聰明」用油將會是目前壓抑油價的可行之路，投資者除了買能源股外，其他有關加強能源消耗效率企業的股份也有上升的潛力。


明報記者 謝德健

逢周一、三、五刊出