資金流出債市對港股有利

【明報專訊】經過數周的持續上升後，港股上周終於出現了一些鞏固。不過，考慮到恒指從低位計起已升了3000多點，大市迄今的調整壓力不算大。基本上，慧雅的觀察是，具實力和聰明的資金應在去年尾已開始收集，但大部分的資金應在1月中以後才逐步醒覺，市况發展開始不妙，但不少人對股市的反彈仍半信半疑。由於調整投資組合和對市場的看法需時，慧雅相信不少資金應未完成有關過程，但又害怕「摸頂」，因此採取了每次調整就買多一點的策略。


資金低吸藍籌 限制恒指跌幅

從上周的主要藍籌股的股價表現看來，慧雅相信應有未買夠貨的資金在低位作收集，這因素應可限制恒指的調整幅度。以慧雅之見，目前港股的大勢仍然看好，最大的風險是歐美突然爆出什麼大件事，令剛被燃起的風險胃納又被壓下去，以及一些目前仍不願「埋單離場」的資金忽然覺得不如「先行計數」，以免夜長夢多。不過，以上見解是假設沒有新資金流入環球股市。


值得留意的是，一旦市場確認資金從債市流往股市，其影響是可大可小，蓋美國和環球債市的規模比股市大很多。慧雅一向強調，大部分的市場人士和傳媒，都是傾向推波助瀾，金融資產的估值很多時都是「錢作怪」，一旦資金源源不絕流向某金融資產，它的價值自不然會上升，跟着財經界和傳媒就會有各樣的原因，去解釋為何它們的股價上升是合情合理，這發展可能又會令到另一批資金入市。從這角度看，若果環球投資資產作一整合，開始流出債券市場，那我們對港股應可看高一線。


施慧雅

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