匯控今交業績 市場沒寄厚望

【明報專訊】匯豐控股（0005）今天公布2011年成績表。綜合市場預測，5家大行料匯控去年全年純利介乎156.78億至171.05億美元，按年增長23%至34%（見表）。市場最關注過去1年裁員及賣資產後，成本效益有否改善。但由於去年下半年金融市場動盪，俗稱「炒房」的環球銀行及資本市場業務（GBM）難有表現，市場對匯控今天公布的業績都沒寄厚望。


匯控股價積弱已久，去年11月初公布第三季業績時，更曾單日大跌9％（見圖1）。但踏入2月，匯控股價跑贏恒指（見圖2），今年以來升幅有16％，跑贏恒指3個百分點，似有資金偷步炒業績。但有4家券商過去一個月仍在調低匯控2011年盈利預測，沒有一家調高。若匯控業績勝預期，有可能觸發券商調高今年的預測。


股價近期跑贏 券商續降預測

今天公布的是行政總裁歐智華上場以來、首份「一手一腳」炮製的全年業績。《英國電訊報》報道，歐智華今日將會進一步闡述集團銳意在發展中經濟體系，例如在中國加大發展力度，另一邊廂又不能放棄日漸放緩的西方市場，例如確保在根據地英國的市場份額。


各券商其中一個焦點，是去年第3季美國匯豐融資的撥備突然增加，當時撥備達到22.8億美元，主要是因為當地監管機構增加銀行「收樓」難度，令到匯融「債仔」斷供個案增加。瑞信預計有關撥備於第4季按季減少34％，至15億美元。一旦撥備金額惡化，會是股價的負面消息。


瑞信料美撥備 按季減逾三成

此外，過去1年股票及債券市場出現動盪，市場交投量亦大幅減少，大型銀行例如法巴、巴克萊、瑞銀業績均見倒退，投行業務表現不濟。瑞信指，由於匯控的存款基礎較大，相對較其他銀行有利，期望其GBM收入可較其他銀行突出。券商普遍估計匯控GBM稅前利潤按年減兩成。


「炒房」稅前利潤料降兩成

歐智華在去年訂立3大目標﹕巴塞爾資本協定III之下，核心資本一級充足比率維持9.5至10.5％；股本回報率回升至12至15%；成本效益比率降至48至52％。在歐智華提出的願景之中，集團於2013年前會節省成本25至35億美元。


自從去年5月的策略日後，匯控出售的資產超過15項，當中包括部分國家的私人或零售銀行業務。人手方面，除香港縮減數以千個職位外，其他地區的職位數目與高峰期比較亦減少1萬個。市場期望匯控去年成本效益比率可以受到控制，首3季此比率仍高企59.1％。


另外，歐智華於去年開始強調商業銀行的重要性，更把商業銀行比喻為匯控的DNA，表示是不能分割的核心業務，市場預計他今日會勾畫出亞洲及拉丁美洲的商業銀行業務發展。


明報記者 李家欣