和平「有價」 戰爭利經濟股市

【明報專訊】近月伊朗核問題升級，歐盟加強制裁伊朗，以色列對伊朗動武之言亦甚囂塵上，刺激布蘭特期油急升至近每桶123美元。當「以伊」戰爭變得愈來愈有可能，國際智庫「經濟與和平研究所」（IEP）的研究發現，美國自上世紀大蕭條後，大部分主要參與的戰爭都能對其經濟有利，如美國參與伊朗戰爭，可以是一個股市淘金的機會。


戰爭增加軍事開支 可刺激經濟

一直以來，不少經濟學家對「海外」戰爭（如美國攻打伊拉克及阿富汗）能否利好美國經濟都有不同的看法，有人認為戰爭可以增加軍事開支，對經濟有直接刺激作用，但亦有另一派的看法認為，美國在中東拉開戰幔，導致油價急升，由2003年攻伊拉克時的每桶石油40美元，至現時的逾百美元，高油價反而蠶食了經濟增長。


經濟與和平研究所對這個爭論進行了一個深入的研究，把上世紀大蕭條後，美國參與的主要4場戰爭，包括二戰、韓戰、越戰及伊拉克與阿富汗戰爭，與當時的美國經濟增長、消費、投資、政府開支等經濟指標作比較，調查戰爭對美國經濟影響。


美國參與戰爭 股市多闖高位

美國在二戰（1941至1945年）、韓戰（1950至1953年）、越戰（1965至1973年）這3場戰爭，都是靠加稅支撐額外的軍事支出，其間美國政府的開支大幅擴張，並刺激了經濟增長，在上述3場戰爭的高峰期，經濟按年增長的速度都是近100年中最快的，包括二戰1942年時的17%、韓戰1951年的11.4%，以及越戰1966年的7.3%（見圖）。而由於「伊拉克與阿富汗」戰爭時間漫長，其間美國經歷了金融海嘯，但若以開始攻伊拉克後的一年，即2004年來計算，當時經濟按年增長4.4%，也是在最近10年最快的速度。


所以，若單憑經濟角度來看，美國參與戰爭的確有助擺脫經濟衰退，而股市也能受惠。在1965年美軍正式參與越戰時，刺激美股道指急升至900點水平，這個水平之後要到1982年10月才能企穩；至於美國在2003年3月攻伊拉克前，道指也只是在8500點，到同年12月已突破1萬點。所以，根據歷史經驗，一旦伊朗陷入戰爭而美國又「摻一腳」下去的話，投資者應該做的是買股票，而不是避險「離場」。但人命無價，這些「戰爭財」最好還是不發了吧！


明報記者謝德健

（逢周一、三、五刊出）