指數追蹤基金 收費低純跟大市走

【明報專訊】為了回應成員對強積金收費高昂的批評，近年有不少強積金供應商陸續於強積金計劃內加入營運成本較低的指數追蹤基金（Index Tracking Fund），以回應成員對低收費基金的訴求。在此，筆者希望與讀者概述指數追蹤基金的特點與利弊，以提供多一點資訊協助各位作出投資選擇。


投資組合透明度高 收費低

首先，低收費是指數追蹤基金的特性，並非優點，何解？以大家最為熟悉的指數追蹤基金——盈富基金（2800）為例，它的投資目標為提供與恒生指數表現相符之回報。指數追蹤基金的投資組合透明度十分高。投資者只需知道指數追蹤基金的投資目標是哪一隻指數，便可以清楚了解該基金的投資組合。


由此可見，指數追蹤基金採用被動式的投資方式，基金經理只要跟隨指數的成分及比重調整投資組合，毋須為所投資的股票進行研究或分析，或因應宏觀經濟情况而於不同行業或地區作投資部署，基金的營運成本較需要做大量市場分析及研究的主動式管理基金為低，所以管理費也相應較低。


另外，被追蹤的指數，通常是認受性極高以及能夠反映市場走勢的指數，比如香港的恒生指數，或是國際性的摩根士丹利指數。在強積金平台上，指數追蹤基金多在香港股票基金類別內出現，而且一般都是直接投資在盈富基金。至於另一隻香港人較熟悉的恒生H股指數上市基金，則屬於大中華股票基金類別。


市差難增防守力 易忽略潛力股

由於指數追蹤基金的投資組合必須與其投資目標所追蹤的指數一樣，指數追蹤基金內所包含的股票數目相對有限，且投資彈性相對較低。假若市况不穩，主動式管理的基金可以增加防守性高的股票比重，減低市况逆轉對基金回報所造成的影響。可是，指數追蹤基金只能跟隨指數成分股的組合投資，不能因應市况變化而改變投資組合。與此同時，指數追蹤基金會忽略了一些潛力優厚但並非指數成分股的股票，投資者因此未能受惠於中小型股份可能發揮的分散風險作用。


俗語有云針無兩頭利，指數追蹤基金既有長處，也有短處。筆者想特別在此提醒投資者，千萬不要誤以為指數追蹤基金的風險會較主動式管理的基金為低，因兩者同樣是投資股票的基金，同樣屬於高風險。對於成員應挑選主動式或被動式的基金作投資，筆者認為成員應先考慮自身的風險承受程度，了解各基金的投資目標，然後再作定奪。


曹偉邦

韜睿惠悅

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