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【明報專訊】RQFII產品即將進入建倉期，一眾基金如何跑贏同業，將考驗基金經理功力。中金公司資產管理部執行總經理孫謙昨天接受本報電話訪問時表示，看好2012年內地債券市場。他指出，中金對2012年內地宏觀經濟持相對悲觀態度，惟經濟下行、貨幣鬆綁有利債券價格表現。
今年2月初，中金推出的RQFII（合格境外機構投資者）產品，計劃將100%募集資金投放債市。孫謙指出，2012年內地債市機會將來自債券收益率的不斷下降。他解釋說，政府為保經濟增長，會繼續鬆綁貨幣政策，致使回購利率、基準利率下調，令債券更具吸引力。從去年中起，內地債市收益率不斷下降，考慮到債券價格與收益率成反比，即債券價格已進入上升通道。中金公司固定收益研究團隊信用分析小組負責人姬江帆指出，以AAA評級的5年期企業票據（中票）為例，目前平均收益率為4.7%，已較今年初下降約30點子，並預計至今年下半年，收益率會再下調30至40點子。
避免高風險企業債券
有見及此，孫謙認為從投資策略上，基金一方面可通過持有債券賺取票息收入（目前5年期AAA中票收益率約為4.7%），其後可在二級市場出售債券，進一步獲取資本利得。孫謙表示通過以上兩步操作，預計2012年可獲取好於過往平均年份的回報率。
在企業債券挑選上，孫謙認為，今年要避免高風險債券，同時還要分散行業上的風險。以中金RQFII基金來說，將主要投資AA+及AAA評級產品，並降低強周期性行業債券的比例，即房地產、基建、貿易紡織等企業債。中金人民幣債券基金建倉初期，國債與企業債投資比例為60%、40%，其後會根據企業債價格上升幅度，考慮逐步增加企業債比例。對於內地債市流動性過低的憂慮，姬江帆指出，內地債市活躍度已有很大提高，銀行間債市所佔市場份額，由過往的70%降至目前的50%，企業債換手量也高達6、7倍。
明報記者 李萌
今年2月初，中金推出的RQFII（合格境外機構投資者）產品，計劃將100%募集資金投放債市。孫謙指出，2012年內地債市機會將來自債券收益率的不斷下降。他解釋說，政府為保經濟增長，會繼續鬆綁貨幣政策，致使回購利率、基準利率下調，令債券更具吸引力。從去年中起，內地債市收益率不斷下降，考慮到債券價格與收益率成反比，即債券價格已進入上升通道。中金公司固定收益研究團隊信用分析小組負責人姬江帆指出，以AAA評級的5年期企業票據（中票）為例，目前平均收益率為4.7%，已較今年初下降約30點子，並預計至今年下半年，收益率會再下調30至40點子。
避免高風險企業債券
有見及此，孫謙認為從投資策略上，基金一方面可通過持有債券賺取票息收入（目前5年期AAA中票收益率約為4.7%），其後可在二級市場出售債券，進一步獲取資本利得。孫謙表示通過以上兩步操作，預計2012年可獲取好於過往平均年份的回報率。
在企業債券挑選上，孫謙認為，今年要避免高風險債券，同時還要分散行業上的風險。以中金RQFII基金來說，將主要投資AA+及AAA評級產品，並降低強周期性行業債券的比例，即房地產、基建、貿易紡織等企業債。中金人民幣債券基金建倉初期，國債與企業債投資比例為60%、40%，其後會根據企業債價格上升幅度，考慮逐步增加企業債比例。對於內地債市流動性過低的憂慮，姬江帆指出，內地債市活躍度已有很大提高，銀行間債市所佔市場份額，由過往的70%降至目前的50%，企業債換手量也高達6、7倍。
明報記者 李萌
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