電盈有勢 可見3元

【明報專訊】極為落後的電訊盈科（0008），自去年11月分拆香港電訊信託（6823）後股價至今累跌7.4%（跑輸恒指同期升13.7%），兼且旗下子公司電訊信託今年來已累升11%，市場正憧憬其龐大WiFi網絡，可受惠有電訊商取消無限上網月費計劃的替代效應，電盈應可「母憑子貴」追落後。


現價股息6.8厘 防守力強

電盈上周五收2.63元，提供預測今年股息率6.8厘，而預測市盈率僅9.4倍，處歷史中下限水平，料再下調的空間有限，加上該股自上月中低見2.27元後「小圓底」回升，有勢上望3元，相當預測市盈率10.7倍。


電盈自去年11月分拆電訊信託上市後，仍持有後者約63%股權，按匯豐證券預測，此相當於電盈每股資產淨值73%，現金流收入達90%；因電訊信託坐擁本港領先固網、寬頻市場地位，可提供強勁及穩定的現金流及派息，變相令電盈擁有較高的盈利透明度。


現金流強勁 可能再增派息

電盈旗下媒體、電盈企業方案及盈大地產（0432）仍各自相當於每股資產淨值8.7%、6.2%及6.6%，而現金仍達到5.7%（市場料坐擁現金約16億元），令電盈為多元化的電訊、媒體內容等業務的公司，未來更有可能上調派息率，成股價催化劑。


公司上季股價積弱，因投資者觀望電盈分拆電訊信託後的營運策略，關注NOW TV毛利及營運能力未來可否持續改善，而電盈管理層上月中出席研討會透露，集團自分拆電訊信託後營運的策略未變，並對媒體業務感樂觀，可去除市場疑慮。