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【明報專訊】facebook（fb）遞交上市申請，雖然在港小投資者要抽fb的IPO有難度，但不少有美股投資經驗的朋友已經摩拳擦掌，打算在掛牌首日不問價「追貨」，以免重蹈錯失Google在04年上市後無入貨的慘痛經歷。但分析認為，fb用戶數目逾8億，現階段才上市實屬太遲，加上預計掛牌後市值達千億美元，爆升的機會不如當年的谷歌。
市盈率料貴過谷歌及蘋果
要評定一隻股票是否「抵買」，最基本的做法是看看它過往的盈利、未來增長及市盈率。根據fb的招股書，fb在2011年的純利為10億美元，若掛牌後市值如外界預期為750至1000億美元，2011年的市盈率將達75至100倍。相較之下，同樣為科技股的谷歌及蘋果，在2011年的市盈率僅為20及13倍。
fb去年純利較前年增長66%，假設fb的純利能在今明兩年維持以66%的速度增長，2012及2013年的純利分別應為15億及22.5億美元。再假設由於fb的規模細於谷歌及蘋果，盈利增幅可以高谷歌一倍，樂觀預測市盈率為40倍仍屬可接受水平，以22.5億美元乘以40倍，「合理市值」仍不足千億。
由於現時fb尚未公開定價，若fb最終招股價高昂，掛牌後市值達1000億，買了fb的投資者就必須祈求今明兩年fb的盈利增長一定要高於66%，才可望保持長期持有的價值。若fb管理層採取較保守的估值，掛牌後市值為750億，並以66%增長及40倍市盈率計算，2013年的股價應較IPO招股價有肉食。
值得比較的是，雅虎、fb、谷歌在成立後7年的營收入增長，fb雖然好過雅虎，但增長速度低於谷歌（見圖），在IPO熱潮過後，市場及投資者會否繼續樂於以數十倍PE，買fb棄蘋果（13倍）及谷歌（20倍）呢？
畢竟fb現時用戶已逾8億，根據《互聯網全球統計數據》，fb在歐洲的滲透率已逾五成，再增長的空間有限，而人口龐大的中國則礙於法律問題未能進軍，fb在今明兩年能否輕易維持66%的增長實屬一大疑問，所以不少分析認為，fb現階段才上市，增長因素的吸引力已經大減，反而增加接貴貨的可能。要不要買fb長期投資，仍是取決於招股價是否偏貴，至於作短炒則另作別論。
明報記者：郭銘
（逢周一、三、五刊出）
市盈率料貴過谷歌及蘋果
要評定一隻股票是否「抵買」，最基本的做法是看看它過往的盈利、未來增長及市盈率。根據fb的招股書，fb在2011年的純利為10億美元，若掛牌後市值如外界預期為750至1000億美元，2011年的市盈率將達75至100倍。相較之下，同樣為科技股的谷歌及蘋果，在2011年的市盈率僅為20及13倍。
fb去年純利較前年增長66%，假設fb的純利能在今明兩年維持以66%的速度增長，2012及2013年的純利分別應為15億及22.5億美元。再假設由於fb的規模細於谷歌及蘋果，盈利增幅可以高谷歌一倍，樂觀預測市盈率為40倍仍屬可接受水平，以22.5億美元乘以40倍，「合理市值」仍不足千億。
由於現時fb尚未公開定價，若fb最終招股價高昂，掛牌後市值達1000億，買了fb的投資者就必須祈求今明兩年fb的盈利增長一定要高於66%，才可望保持長期持有的價值。若fb管理層採取較保守的估值，掛牌後市值為750億，並以66%增長及40倍市盈率計算，2013年的股價應較IPO招股價有肉食。
值得比較的是，雅虎、fb、谷歌在成立後7年的營收入增長，fb雖然好過雅虎，但增長速度低於谷歌（見圖），在IPO熱潮過後，市場及投資者會否繼續樂於以數十倍PE，買fb棄蘋果（13倍）及谷歌（20倍）呢？
畢竟fb現時用戶已逾8億，根據《互聯網全球統計數據》，fb在歐洲的滲透率已逾五成，再增長的空間有限，而人口龐大的中國則礙於法律問題未能進軍，fb在今明兩年能否輕易維持66%的增長實屬一大疑問，所以不少分析認為，fb現階段才上市，增長因素的吸引力已經大減，反而增加接貴貨的可能。要不要買fb長期投資，仍是取決於招股價是否偏貴，至於作短炒則另作別論。
明報記者：郭銘
（逢周一、三、五刊出）
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