【明報專訊】短線不妨留意維達國際（3331），該股日前突破了前阻力位，料後市應有力再上。該股作為民生必需品股，防守性較強，不失為目前淡市的選擇。再加上今年下半年原材料價格回落，令維達的邊際利潤有擴闊空間，因此其前景確可看高一線。不過，更重要一點，該股去年底以每股9.5元集資2.7億元後，股價反覆尋底，但經過逾1年的收集期後，該股終重上配股價之上，反映其已完成收集，有望再展升浪，中短線而言，先上望去年9月的高位約11元水平。
維達是生活用紙企業，主要產品包括各檔次衛生紙，主要品牌包括「維達」、「花之韻」、「雅致」及「雅惠」。上半年，維達銷售增長30%創紀錄新高，隨着5萬噸新生產設施於8月下旬投產，預料今年首9個月銷量增幅將達33%，再創新高。另位於四川省、產能達2.5萬噸設施投入營運，估計可進一步推高銷量。
原材料價跌 毛利可擴闊
維達今年中期毛利率急跌4.3個百分點至27.7%，不過隨着商品市場投機風氣消退。據金英證券早前發表的報告指出，木漿的好倉及淡倉價格近期分別較高位低8%及13%。目前，木漿供應商的存貨期約為38日，較正常水平的33日為長。同時，歐洲的需求仍然呆滯，預測弱勢將持續至明年第二季度才會出現反彈。
不過，木漿價跌的利好效應尚未能反映到維達即將公布的業績上，因為公司下半年的木漿都是上半年高價時購入，所以估計下半年公司的毛利率或許下調1個百分點，這還要慶幸產品售價暫時與上半年相若，每噸約售1.41萬元。
至明年起，由於低成本的效應逐漸反映，估計單是木漿價，每噸可節省120美元，預料維達的毛利率可增加5至6個百分點，且有望維持這高毛利率至年底。換言之，明年維達的業績將有更顯著的增長。
金英預測維達今、明兩年的每股盈利可達0.43及0.76元，折合現價10.1元的預測市盈率約23.5倍及13.3倍，給予「買入」評級，以12.93元作為目標價，即現價買入仍有水位。
明報記者 陳承龍
