交易對手若違約 損失多少看抵押品

【明報專訊】歐債危機愈演愈烈，令手持不少歐豬五國（PIIGS•即葡萄牙、愛爾蘭、意大利、希臘及西班牙）國債的歐美銀行人人自危。事實上，本港大部分合成ETF的交易對手均為歐美銀行，當中不少更在評級機構的負面觀察名單上，一旦它們的評級遭下調甚至出現違約，對合成ETF可以構成一定衝擊。

A50交易對手 大多獲「負面」評級

以安碩A50中國（2823）為例，其12個交易對手當中，便只有ING Bank N.V.獲兩大評級機構標普及穆迪同時給予「穩定」看法，其餘11間均被至少其中一間評級機構給予「負面」的看法。當中2間更被穆迪列為「或調低評級」。

到底交易對手被調低評級，甚至出現更嚴重的違約，對合成ETF會構成什麼影響呢？首先，若然交易對手被調低評級至一條「A」也不保，合成ETF就有機會要中止跟該機構的合作關係。

如果出現更嚴重的違約，合成ETF手持的相關衍生工具合約更有可能即時變為廢紙，屆時，合成ETF有多少損失，就要看該交易對手提供的抵押品市值有多少。