大摩：卓展市值近136億

【明報專訊】奢侈品百貨店運營商卓展集團（Charter Group），擬年底前上市集資3至3.5億美元。據其上市安排行摩根士丹利報告顯示，若按2012年14至18倍預期市盈率計，卓展市值介乎105.9億至136.1億港元。

卓展現運營位於哈爾濱、長春和瀋陽的3間奢侈品百貨商店，入駐品牌包括LV、Gucci、Fendi等一線國際品牌。在上述3城市中，LV共6間分店有一半設於卓展百貨內，Fendi及Tiffany更是僅在卓展開設分店。大摩稱，卓展所處領域進入門檻高、競爭對手少，因此預期集團2012年市盈率略高於華地（1700）的14.1倍、百盛（3368）14.7倍及新世界百貨（0825）的13.8倍，但仍較百貨龍頭金鷹商貿（3308）的19倍為低。

同店銷售增長 力壓金鷹華地

除此之外，受惠於店面擴張完成帶來的效率提升，卓展2010年同店銷售按年增長31%，高於同儕金鷹的24%、華地21%及銀泰18%。同時今年又因新一輪的樓面擴張工程，大摩預期同店增長會放緩至19%。集團去年去年錄得純利2.4億元人民幣，按年增長69%，大摩預期2012至2013年卓展純利分別達2.7億、6.0億及9.0億元人民幣。