【明報專訊】在截至11月11日的當周，香港強積金平均下滑1.12%。股票強積金平均下跌1.82%，遜於債券強積金（-0.22%）和混合型強積金（-0.96%）。
全世界共同目睹了希臘與意大利政府上周的更替。希臘與意大利新總理均在經濟管理方面擁有數十年的工作經驗，加之均曾在歐盟不同機構任職多年，本應促使投資者信心反彈，並扭轉證券價格下跌態勢。不過，兩人就職的消息都僅引發全球市場短暫反彈。
全球股市繼續走低，未能繼續大幅攀升，儘管美國包括零售銷售、消費者物價指數（CPI）及工業生產等經濟數據均優於預期 ，而且中國進一步放寬對其經濟的流動性。像美國公債、英債與德債等避險證券繼續吸引投資者買盤，10年期希臘公債與10年期意大利公債的收益率持續攀升。全球市場的這種最新局面再一次要歸因於黨派政治。
悲觀情緒 續壓低資產價格
更加難以理解的，是西班牙公債成為投機者的最新攻擊對象。10年期西班牙公債收益率過去一周攀升9.8厘。另外，西班牙在11月15日僅售出31.6億歐元的12個月與18個月期公債，規模沒有達到其最高目標35億歐元。12個月期公債的平均得標收益率升至5.022厘，10月18日進行前次標售時為3.608厘。
這一系列事件反映出，投資者仍不確信歐元區國家有能力結束其主權債務的亂局。此類悲觀情緒繼續使投機者掌握了壓低資產價格的機會。若要結束全球金融市場當前的的慘跌局面，歐元區國家必須令投資者相信它們有能力解決這場主權債務危機。它們必須從多條戰線採取果斷且協調的行動。
德國推動新舉措 方向正確
與此同時，歐豬國家必須推行大刀闊斧且深遠的改革，包括提高工作退休年齡，放寬對一些不開放職業的限制，加快國有資產私有化的進程，以此解決經濟與結構上的問題，讓經濟重現增長活力。推行這些行動將需要一個強而有力的政府，只有得到各個政黨的全面支持，這點方能實現。
另外，德國近來建議與推動的一些新舉措，雖然有點為時稍晚，仍是朝着正確的方向去解決主權債務問題，其中包括呼籲所有歐元區國家成立一個更緊密的財政政策聯盟，和形成一種機制，將無法滿足歐盟經濟準則的歐元區成員國驅逐出去。若能成功實施這些行動，將也有助於提升非歐元區國家的信心，吸引它們對歐洲金融穩定機構（EFSF）作出更大的資金貢獻，這將有助於減輕歐債危機的危險性，並為資產價格實現持續性反彈提供催化劑。
黃澤銘
理柏香港研究總監
