【明報專訊】手持200億現金的騰訊控股（0700），前日突然公布發債集資，市場消息指出，籌集金額最高達10億美元（約78億港元）。騰訊自2004年上市後首次融資，公司回應稱，集團擁有充足的現金，發行有關債券旨在改善財務安排，騰訊更不諱言籌集資金部分會用作「套戥」利差交易，亦即借美元「平錢」再兌換為人民幣，賺取美元與人民幣間的息差。騰訊突然變得不守本分，有分析員認為，反映管理層對其核心業務沒信心。
市場消息指出，騰訊今次發行票據的額度，約5億至10億美元，息率希望能定在3厘至4厘。昨日，騰訊管理層舉行投資者會議，向一眾分析員及基金經理推銷。會後有分析員表示，對騰訊的舉動感到奇怪，不明白為何手持200億元人民幣，仍要發行票據。會上騰訊的管理層則表示，將用融資所得，強化東南亞等地的業務，並會進行海外併購，但暫未有明確的收購目標。
部分融資用作強化東南亞業務
上述分析員指出，騰訊希望透過今次發行票據，令公司保持淨現金的水平，新債券年期為5至10年，可減低公司目前一年期短期債務的負擔。不過，有與會的分析員認為騰訊希冀的息率過低，除非有7厘才會考慮。目前擁有穆迪Baa1評級的債券息率，平均為5.18厘。內地部分內房股的發債成本，更高達20厘。
或有見內地企業融資困難，甚至連銀行都要以高息搶存款，騰訊在回應查詢時極為坦白稱，籌集到的資金中，除了開拓海外業務之用外，還會用作套利交差，亦即賺取美元與人民幣間的息差。現時內地一年期銀行存款為3.5厘，五年以前的定存息率更高達5.5厘，若騰訊成功以4厘左右的利率發行5年以上的長期債券，即可享有1厘的利差，這還未計人民幣升值帶來的收益。要追求更高風險，更可效法內地國企做委託貸款，放數息率可高達十多廿厘。
按年收入增長回落至13%
不過，早年以高增長為標榜的騰訊，對上一個季度的按年收入增長，已大幅回落至13%。有美資證券行分析員笑言，騰訊高增長神話破滅後，因此有可能要再尋新增長點，「放數都未必係壞事。」不過他批評，騰訊坐擁200億現金，不知善用，卻趁美元平息去借平錢，「這是不務正業，是玩財技的表現。」他認為，騰訊主席馬化騰近年鍾情財技，「對公司成長並不是一件好事。」
明報記者 岑梽豪
