【明報專訊】隨着歐美經濟放緩，陸續有更多亞洲國家的央行採取較寬鬆的貨幣政策，澳洲及印尼央行先後調低息口，日本加碼量化寬鬆，加上內地人行調低1年期央票利率，市場人士憧憬貨幣政策有望轉向，亞洲會否即將進入減息潮呢？金融界人士認為，亞太區部分央行減息僅屬零星行動，不會誘發其他亞洲各國大舉跟隨減息，亞債孳息短期內仍具吸引力，亞洲貨幣債券基金每月仍維持4至6厘的年度化孳息率，與今年初相若。
據匯豐11月發表的環球研究報告，自9月份大市進一步急挫後6個星期，新興市場本土貨幣債券基金在10月中首次錄得資金淨流入，並持續逾3星期，在市場預期的減息行動刺激下，新興國本土債券繼續受追捧。
印尼減息 資金流入不減反增
印尼國債收益率特高，今年特別受投資者追捧。印尼息口今年2月見頂，為第一個減息的亞洲國家，上周突再減息0.25厘至6.5厘，與其他亞洲國家相比，印尼經濟更着重內需市場多於出口，印尼央行的減息措施，中期雖可改善國家經濟結構，但理應會促使更多資金流出，同時會令印尼盾受壓。事實上，當印尼央行宣布減息後，印尼國債資金淨流入金額不跌反升，顯示市場並未擔心減息措施將促使更多資金流出市場令印尼盾受壓。
美盛環球資產管理業務拓展董事曾劭科認為，由於新興國家通脹從高速上升期回落至現時穩定水平，估計印尼及澳洲央行的減息行動僅屬短暫，料不會觸發亞洲各國央行大舉跟隨減息。雖然部分亞洲國家的央行宣布減息，收窄區內債券與發達國家的息差，從利率回報角度來看，亞債略為遜色，但他認為，印尼減息不會持續進行，並續看好印尼國債，料國家主權評級有機會進一步上調至投資級別。貨幣方面，該行看好韓圜、人民幣、印尼盾及新加坡元。
匯豐環球投資管理亞太區債券投資總監陳寶枝指出，亞洲各國減息會令存款利率及未來的債券孳息率下調，但卻利好亞洲本地貨幣的債券價格。事實上，亞洲債券的孳息率相對其他成熟市場同年期和信貸評級的債券仍然較具吸引力。
貨幣看好韓圜人民幣印尼盾
十大亞洲貨幣當中，年初至今仍錄得升幅包括人民幣（+4.12%）、菲律賓披索（+1.33%）、印尼盾（+0.4%）及韓圜（+0.24%），匯豐看好人民幣前景，預料內地於今年11月及12月政府財政支出增加，流動性轉為較寬鬆。
今年10月份離岸人民幣債券僅升0.65%，同期在岸人債則升1.1%，事實上，離岸人民幣匯價月內大幅升值1.8%，為在岸匯率的約6倍，可見離岸人債跑輸在岸，主要反映海外投資者擔心內地的信貸風險，他們選擇投資於主權發行人及大型國企銀行發行的人債，以博取人民幣升值，對民企的人債興趣不大。
亞債基金收益率保持穩定
在預期流動性增加下，亞債基金收益率保持穩定，匯豐亞洲債券基金及美盛西方資產亞洲機會基金截止10月底的平均年率化息率維持逾4厘及5厘，與今年初的水平相若。
此外，亞洲各國央行減息潮的憧憬下，有利黃金投資。亞達盟環球期貨副總裁潘志偉指出，黃金不會派息，當市場利率下調時，流動性增加，持有黃金的成本便會下降，吸引資金流入金市。他估計，金價未來會徘徊於每盎司1700美元至1800美元上落，在1800美元至1840美元為短期阻力位，若美聯儲推出量化寬鬆政策QE3，黃金便有進一步動力衝上每盎司2000美元。
撰文：劉佩珊
