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【明報專訊】現階段只有一個辦法能夠將歐洲局勢穩定下來：歐洲央行需要擴大資產負債規模，以及更大規模地擔任「最後貸款人」的角色，並在有需要時大舉印鈔。這與歐洲央行現行政策截然相反，因其一再強調證券市場計劃（SMP）屬於暫時性且規模有限，並明確表示擔憂道德風險。歐洲央行仍堅信，只有各國政府作出適當決定，才能夠穩定局勢。
採量化寬鬆創造資金 救助財困國
歐洲央行需要拋開所有保守思想，咬緊牙關另覓出路。目前私營行業並無足夠的投資者願意購買意大利債券，而且願意提供所需資金的納稅人亦太少。剩下的辦法只有憑空創造一些資金出來（如採取量化寬鬆政策）。目前而言，歐洲央行可以繼續實施干預，一方面透過SMP計劃買入債券，另一方面透過吸收定期存款清理壞帳，今後還可以嘗試發行歐洲央行票據。但同時，歐洲央行亦需要準備好採取進一步的行動。
10月26日至27日的峰會錯失了一次良機。假如當時歐洲央行能夠擴大資產負債表，歐元區各國亦表示願意實行統一財政政策，則投資者會相信歐盟真能夠制訂出一項宏大的計劃。即使只是暫時性的對策，例如提早實行歐洲穩定機制（ESM），亦算是朝着正確的方向邁出重要一步。但是10月份的峰會未能公布該項計劃，令歐洲央行目前需要更逼切採取行動。
從現况看來，歐洲央行若不加干預，歐元有機會無法生存。如果不希望歐元滅亡，歐洲央行需要立即行動起來。大家都知道歐元是「大得不能倒下」，但如果沒有歐洲央行的支持，則歐元將會「太大而無法救助」。
葉劍雄
匯豐環球資本市場 亞太區財富策略部董事
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