【明報專訊】在動盪的全球金融形勢下，內地剛剛公布的10月份通脹（CPI）數字一如市場預期回落，總算為投資者帶來一個好消息。未來CPI仍將持續回落，原因包括在去年同期基數較高、食品價格和大宗商品價格下降顯著等。更有預測稱，本月CPI或跌破5%。姑勿論本月CPI是否跌破5%，但持續回落已是目前市場共識。
因此一批一直受通脹問題而無法漲價的行業，可有望調整其售價至較合理的水平，其中有石化、電力等，至於個別食品價格也有望「補漲」。中短線而言，不妨向這些板塊進發，而本欄今期就在這些板塊上精選了中國糧油（0606）、大唐發電（0991）及中國石化（0386）。
中國糧油（0606）作為內地最大食用油及油籽柏生產商，隨着內地上周公布10月份通脹增速放緩至5.5%，食品價格按月跌0.2%（蔬菜價按月跌3.4%），或可令食用油價控制消除，可減低中糧油的經營成本，兼且其產品價格具上調空間，有助改善毛利率表現，該股自10月初由低位4.1元回升，上周五收報5.98元，只相當預測今年市盈率8.5倍，若按其自07年至今平均值12倍作估值，可上望8.5元。
成本倒掛嚴重 補漲在望
內地食用油（如豆油）一向生產成本倒掛的現象嚴重，由去年11月以來原料上漲，但在國家「限價令」下，食用油企壓力日益增加，按中糧油於今年上半年的油籽加工業務的經營利潤率8.6%，按年跌3.8個百分點，拖累總體利潤率按年跌2.3個百分點，部分經營者更陷於虧損，所以自今年8月起豆油價已紛紛上調，中糧旗下食品油「福臨門」品牌產品已加價5%至10%，隨着內地通脹回落，食品油價可進行「補漲」。
按中糧油上半年業績，油籽加工業務的經營利潤達19億元，總利潤佔比達71.9%，合計銷售食用油124萬公噸，按年升33%﹔銷售油籽194萬公噸，按年升29.4%，由於南美生產季節開局良好，令芝加哥期貨交易所（CBOT）大豆期貨價格於今年4月創下2年新高後輾轉回落，大豆期貨截至上周四（11日）已回落至1個月低點。中糧油於上半年業績已充分顯示其成本優勢，受益於油籽加工業務收入按年升70%帶動，令上半年收入增長48%，雖然油籽加工利潤率，受累限價回落至8.6%，但仍高於行業平均水平。
新廠房投產 勢刺激銷量
中糧油各業務良好，上半年油籽加工、生化、小麥加工及啤酒原料業務的經營利潤，分別按年升18%、6%、45%及24%，集團於安徽、湖北、重慶在建中的4個菜籽加工項目以及天津大豆加工項目，將於下半年投產，屆時，油籽壓榨能力和精煉能力將各達至1038萬公噸和417萬公噸，較去年年底升47%及85%，預料新增產能將有助推動業務銷量增長。
