【明報專訊】歐債危機蔓延至意大利，歐洲一體化進程踏入十字路口。歐盟要決擇維持歐元區完整，還是讓弱國退出。法國總統薩爾科齊稱，要組成「雙速歐洲」，由歐元國組成一個「聯邦」核心，加強控制成員國收支，其他非歐元國則成為較鬆散的「盟邦」，但計劃卻可能令歐元區「局部瓦解」。
組「雙速歐洲」設退出歐元機制
德法希望修訂歐盟條約，容許歐元區國家退出，但保留歐盟地位，令歐洲國家在歐盟的保護傘下「雙速發展」，例如讓財政穩健的波蘭繼續加入歐元；個別歐盟國家如英國及瑞典，則可因應國情需要，繼續使用獨立貨幣；至於財政較弱的歐元國，可以選擇退出。這樣核心歐元國就不必花錢拯救弱國，令歐盟變成一個資助弱國的「撥款聯盟」（Transfer union），但弱國同時可繼續留在歐盟，令歐元問題不會破壞歐洲一體化進程。
「雙速歐洲」計劃聽上去吸引，但實際成效存疑。首要問題是，若現時歐豬弱國退出，重發舊貨幣，由於歐豬弱國經濟差，貨幣肯定大幅貶值，弱國民眾必會把現時手頭上的歐元資產，移至德國或荷蘭的銀行體系避險，弱國銀行體系將難以承受。另外，退出歐元區並不等於債務消失，究竟舊有的債務是以歐元計價，還是以重新發行的貨幣計價，將成一大疑問。若以重新發行的貨幣計價，由於幣值無可避免大貶，雖然債務沒出現違約，但債權人仍需承擔龐大損失，投資者以後對歐債的信心將大減，歐元不再是減低借貸成本的工具，反而成為負累，可能加速貨幣聯盟解體。
弱國用舊幣 仍拖累歐債
所以，把弱國踢出歐元區，存有大量技術問題，並可能危及歐元區穩定。有分析便認為，較可能出現的選擇，是倒過來由法德比荷盧等強國離開歐元區，組成一個新的貨幣聯盟，由於它們的經濟實力較強，即使組成新的貨幣聯盟，也不會出現貨幣貶值，導致金融系統動盪，而留在舊歐元區的弱國經濟實力較接近，可透過適當貶值，減輕債務負擔。但無論是強國或弱國退出歐元區，歐元區範圍都肯定縮小，「雙速歐洲」很可能變成「兩個歐洲」，60年的歐洲整合夢或已到達夢醒時分。
明報記者
