【明報專訊】「債務危機」於近年成為報章頭條常客，先是美國金融機構、迪拜，後是希臘、葡萄牙、愛爾蘭，如今輪到意大利。對這一場又一場鬧得熱烘烘的債務危機，當年有份參與為波蘭進行債務重組的Philip Poole冷眼旁觀，當被問及他對歐債危機的看法時，他認為今日的希臘與當年的波蘭十分相似，而波蘭成功浴火重生的例子，對希臘債務危機的發展有一定啟示。
鑑古的確可以知今，現任匯豐環球投資管理宏觀及投資策略環球主管的Philip Poole，當年曾出任波蘭債務重組委員會旗下經濟及技術小組的主席，Philip Poole指出，當年波蘭與現時的希臘，其爆煲過程是一脈相承，例如同樣是高負債、國債孳息水平上揚至極高水平至最終需向外求救等。因此他認為，其當年為波蘭拆彈的經驗，在今天亦有一定的參考價值。
波蘭當年削債五成
借鏡之前的經驗，Philip Poole認為，要解決債務危機有兩項金科玉律，第一項就是債務國的負債要削得夠狠，這樣其債務才能回落至可接受水平，輕裝上路。Philip Poole當年為波蘭債務危機拆彈時，就曾經頻頻跟「巴黎俱樂部」（Paris Club，為一非正式組織，由英美法等19個發達國家組成，專門為債權和債務國提供債務安排）及美國財政部溝通。
必須謀求自強 才能指望翻身
Philip Poole表示︰「他們顯然也看得出問題所在，所以表達出來的信息非常清楚，就是要求我們狠狠削減波蘭的債務。」結果，一如他們所願，波蘭的負債獲狠狠削減50%。昨日的波蘭，今日的希臘，後者今次同樣獲削債50%，Philip Poole表示︰「歐盟之前一度舉棋不定，最初只願希臘削債21%，這根本並不足夠，故今次出台的削債幅度達50%，反映歐盟終於為解決歐洲債務危機踏出正確的第一步。」
第二項金科玉律就是債務國亦要自強，才能走出債務的漩渦。Philip Poole指出，波蘭當年之所以能夠成功「翻身」，某程度是通過將其貨幣茲羅尼（Zloty）貶值，增加競爭力，刺激出口。事實上，波蘭於過去10年每年平均錄得3.9%的經濟增長，雖然於2009年金融海嘯時，其增長步伐曾放緩至1.7%，不過翌年已反彈至3.9%，國際貨幣基金組織（IMF）更預期，波蘭今年的增長率可進一步升至4%。
歐元加重區內邊緣國家負擔
然而Philip Poole認為，希臘的自強之路會困難得多。他指出，由於希臘是歐元區成員國，其貨幣匯率已被歐元牢牢鎖死，故無法通過貨幣貶值增加競爭力。更糟的是，歐元其實只反映區內核心國家（Core countries）的經濟狀况，由於德國這些財政穩健的核心國家，與希臘這些負債纍纍的邊緣國家（Peripheral countries）表現呈兩極化，故歐元其實是變相加重了邊緣國家的負擔。
明報記者 崔競文
