【明報專訊】內地10月份通脹數據公布前夕，具指標作用的1年期央票中標利率昨天下降至3.5733厘，雖然降幅僅0.01厘（圖），惟因屬28個月以來首次回落，觸發市場對內地貨幣政策放鬆的憧憬。不過，分析師普遍認為，在嚴防通脹反彈之下，當局放鬆銀根不會過於急進，央票利率回落只是進一步確定國務院總理溫家寶的「微調論」，未能預示即將會減息。
繼上月底3年期央票利率呈15個月以來首次下降，引發市場對貨幣政策放鬆的臆測後，人民銀行昨天在公開市場發行規模100億元（人民幣．下同）1年期央票，中標利率亦結束此前連續10周持平於3.584厘之勢。
有財資人士分析，由於1年期央票利率降幅僅0.01厘，相信是較多交易商在低價位競投所致。東方匯理高級策略師張淑嫻亦認為，昨日央票利率走勢，主要反映市場需求情况，並指出，相對於央票利率上升預示人行加息，央票利率下行預示減息的作用較輕微。
28個月以來首次回落
此外，人行昨日同時進行300億元正回購，期限為28天，連同央票發行，單日回籠資金400億元。路透社數據顯示，本周央票及正回購到期規模為1090億元。
一名駐上海銀行交易員向本報記者表示，「由於本周到期資金量較多，300億元的正回購規模不算太大，市場流動性還是稍為放鬆。」上周人行於公開市場實現淨投放960億元，此前則連續兩周錄得資金淨回籠。
人行續淨投放 銀行資金趨鬆
內地資金市場利率昨日普遍下行，顯示流動性有所改善，反映銀行間短期資金充裕程度的7天回購利率回落0.01厘至3.56厘，連帶作為對冲資金拆借交易風險的1年期利率掉期亦急降0.8厘至3.16厘（圖），創8個月以來新低。
國家統計局今日公布10月份內地通脹數據，市場預計上月CPI（消費物價指數）增幅回落至5.5%。上述交易員續指出，觀乎人行近期公開市場操作，貨幣政策微調大趨勢是確定的，「但目前內地CPI還沒回落至溫和水平，加上銀監會領導層換屆，人行不會大刀闊斧去放鬆。」
料貨幣政策微調
張淑嫻稱，不排除當局針對性地下調部分中小型銀行存款準備金率，以支持銀行對中小企借貸，至於當局會否全面放鬆銀根，則尚待觀察。「人行12月公開市場到期資金較少，如果到時進行逆回購（向市場上投放流動性的操作），會有指示作用。」
中信證券昨日發表報告，指雖然今年12月份有萬億元財政存款投放，公開市場亦開始淨投放，但明年1月資金面仍將面臨一定考驗，預計春節前人行會下調存款準備金率、至少向部分中小型銀行定向下調的可能性非常大。
明報記者 劉欣欣
