止蝕精神在於紀律

【明報專訊】近日慧雅與友人談起投資問題時，提到止蝕價的理論和處理方法。基本上，慧雅認為在投資管理活動中，風險管理是十分重要的。蓋慧雅一向認同一個觀點，就是「資本保存」是成功投資管理的重要原則之一（Capital preservsation is the key），慧雅認為既然投資的目的是增值，它首先要做到的是最少要保本。

投資增值 首要保本

在理論上，若一家公司的股價是低過心目中的價值，應該買更多，而不是止蝕。在理論的層面上，慧雅沒有什麼不同意，不過就想提醒讀者，在實際應用時，有些地方值得留意。首先，任何的評估都是基於一些假設，亦無人可說是一定100%準確的。當然，市場的聲音很多時只是噪音，但這並不表示市場一定是錯。我們不能否認的是，市價是反映了一些資金擁有者的觀點，他們部分可能是「儍」，但部分掌握了個人資訊亦說不定。

慧雅認為，無論我們對自己的觀點多麼有信心，也應該不時檢討，始終客觀環境有可能出現我們未察覺的改變，不時對自己的投資作出檢討，是有其必要的。不過，慧雅認為我們亦須留意，止蝕價並不是一些一成不變的指引，其功用純粹是提示自己要檢討一下，風險是否已超出自己可承受的範圍，以免泥足深陷。基本上，慧雅認為大部分人都應該及能夠成為自己資金的主人，懂得管理風險是重要的一步。基本上，每個人的風險承受能力不同，慧雅認為止蝕價的精神，純粹是要為執行一些紀律，警惕自己在什麼時候宜檢視自己的風險是否已超出可承擔的範圍，但這並不表示股價在跌過某些水平後就一定要沽售。

施慧雅

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