康師傅：整合百事要3至5年

【明報專訊】上周宣布收購百事可樂中國業務的康師傅（0322），昨早復牌股價一度大漲逾14%，反映市場對交易看法正面。但樂觀背後，不少券商亦指出，康師傅要將該部分業務扭虧為盈並非易事。有券商報告引述公司主席魏應州表示，相關業務重組或需時3至5年。魏應州向傳媒稱，長遠或分拆飲品業務上市，但無時間表。

內地飲料業前景未樂觀

康師傅昨日召開分析員會議，花旗研究報告引述魏應州於會上估計，改善百事可樂中國業務盈利能力的業務重組或需時3至5年。此外魏應州坦言，內地飲料行業今年下半年及明年均較艱難，原因一是經濟放緩令消費者對茶類飲品的需求降低，二是小型品牌積極劈價，三是消費者偏好分散消費。

花旗指，百事可樂中國仍在虧損，故短期內難有利潤貢獻，故該部分業務未來5年能否扭虧為盈，是康師傅能否從交易中受益的關鍵。該行最樂觀的預計，5年後百事於中國碳酸飲品市場的佔有率可提升至45%，帶動康師傅純利增加9%；但最差情况，即5年後僅能夠收支平衡，則康師傅的利潤將因此減少1%。

野村：收購利康師傅長遠發展

野村證券表示，收購長遠會給康師傅帶來好處，但短期內或會有損公司的盈利。該行指出，2009及2010年通脹環境溫和時，大部分飲料公司都能賺錢，唯獨百事可樂持續虧損，顯示除了原材料成本外，公司或存在其他結構性問題，如市場營銷開支過高及管理不當。野村相信，將百事可樂扭虧為盈或需花費大量努力，這個過程也需要數年。

瑞銀則估計，康師傅與百事可樂結盟，或會從新點燃競爭對手可口可樂於內地的併購意欲，如統一（0220）、娃哈哈、王老吉等都有可能成為被收購對象。