澳央行減息 澳元將運滯

【明報專訊】上周令人「驚喜」之事特別多，澳洲及歐洲央行減息，希臘疑似再公投（截稿前未有信任動議消息）。唯一按兵不動的，就只有聯儲局。

聯儲局推QE（量化寬鬆措施）與否及歐洲央行減息，早前筆者已作探討，故今次只集中討論澳洲央行減息決定。今次澳洲央行減息看似令人十分意外，翻看以往央行對息口的態度，都是頗為進取。2000年減息潮、再至2002年及2009年的加息，央行都是屬於首批加或減息的主要國家。唯一例外的，就只有2008年。

今次澳洲減息又是否真的無迹可尋？非也！早前英倫銀行再QE及聯儲局再OT（扭曲操作），已是一大預兆。再者，金磚之一的巴西已連減兩次息，連印尼及土耳其等新興國，都已進減息期（土耳其更始於今年初）。故澳洲今次減息，只是順勢而行。

恍見三頂 料0.9止跌

那今次會是只減一次或是連續減呢？筆者已表明此是減息周期，故以周期論，當然不會是一次性，問題只是會否如2008年大幅而急速的減息？對比過去十多年，現時通脹並不如以往減息初期般高（2000年及2008年，均達5%以上），故似大有減息空間。不過，大家不要忘記，兩年多前，美國已行QE，而且不止一次，英國以至大陸及日本亦如是，通脹會否如以往般跟息口一起落（正確點應是跟經濟落），實在成疑。因此，減應是連續減，但幅度和頻密性應不如2008年。

無論如何，澳洲減息周期已開始，澳元中期跌浪已現。技術走勢上，以周線圖看，澳元恍見三頂形態，若大家翻看2009年底至2010第二季，澳元當時見三頂後，就由約0.94跌至0.80附近，即是50個月平均線。現時50個月平均線在哪？0.90是也。

劉振業

交通銀行香港分行市場部