【明報專訊】國家總理溫家寶在上月底發表了「適時適度預調微調」的言論，確立了內地定向寬鬆的市場憧憬。近日又有報道指出，內地四大國有銀行已擴大了新增貸款的規模，消息進一步強化了政策面逐步放鬆的預期情緒。內地的10月份居民消費物價指數也將於本周三公布，市場平均估計增幅會回落至5.4%。在通脹壓力呈現降溫迹象的背景下，對於政策面放鬆有望創造更有利的條件，而對港股也可以構成推動作用。
就着微調的憧憬，短線不妨以相關最直接受惠的股份入手，其中可留意建設銀行（0939）、中國海外（0688）及安徽海螺水泥（0914）。
中資金融股上周展現強勢，溫總早前指貨幣政策將會適時適度進行「微調」，政策不利影響可望暖和，中國經濟「軟着陸」前景愈見明顯，繼保險股領跑後，大型內銀股有條件再上，可留意建設銀行（0939）。該股上周五收5.82元，相當預測今明兩年市帳率各1.5倍及1.3倍，其10天線正逼近100天線，若升穿9月初阻力位5.93元，可進一步挑戰6.5元水平。
貸存比率低 具放貸空間
市場憧憬中央將放鬆銀根，內地首9月新增貸款5.7萬億元人民幣，按全年目標7萬億至7.5萬億人民幣推算，市場料內地第4季每月的新增貸款平均達6000億元人民幣，將較第3季增長20%，流動性將溫和好轉。建行資本充裕及低貸存比率，相信在短期限貸的環境下，於搶佔市場時具有優勢，建行截至9月底第3季的貸存比率只有65.1%，遠低於75%監管上限，優於中行（3988）的78.8%，及中型銀行逾75%，料此可為建行的存款減少提供緩衝。
建行第3季純利升16%符合市場預期，貸款餘額按季升3.3%，在淨息差擴闊下，促使淨利息收入按季增長逾4%，淨息差表現良好，按季擴闊0.06個百分點至2.66厘，在首五大內銀股中升幅僅次於農行（1288），受益於貸款佔生息資產的比重提高，以及公司議價能力提升，料其未來半年增長仍可略優於大型同業。
資本充足 股權融資機會不大
建行未來一至兩年股權融資的需要不大，其截至9月底的核心資本充足率升至10.57%，期內資本充足率亦升至12.58%，料可藉內生資本提高資本比率，加上早前發行300億元人民幣的次級債，已具備充足的資本。
就市場關注建行面臨吸存款的壓力，據建行管理層於上周舉行分析員會議上透露，預期第4季存款增長可保持穩定，並對保持資產質素具信心。
