工行回吐可買

【明報專訊】總理溫家寶「適時微調」的言論，增強了內地貨幣政策有望放鬆預期，內銀股最能受惠。工行（1398）第3季展示出強勁的盈利能力，加上資產質素穩定，及估值依然合理，可候回吐吸納，以5.3元為目標。

不良貸款雙降 四大行中最佳

工行今年首3季盈利增長29%至1638億元人民幣，超過去年全年水平，單是第3季純利按季倒退2.4%，但符預期。該行第3季淨利息收入錄得按季增長4%，部分是受到淨息差上升推動，顯示信貸緊縮環境，對大型銀行有利。雖然第3季手續費及佣金收入按季倒退12%，但與去年相比，增長超過四成，在高基數及不景氣投資氣氛下，表現已算相當理想。

市場最關注的資產質素方面，工行實現不良貸款「雙降」，截至9月底止，不良貸款率更降至0.91%，撥備覆蓋率升至273%，為四大國有行中最佳；資本狀况亦持續改善，資本和核心資本充足率，分別較年中提升0.18和0.51個百分點，至12.51%和10.33%，遠高於銀監會要求，降低股本集資的壓力。

目標看阻力位5.3元

估值上，工行雖由低位大幅反彈，主要是收窄市場的風險折讓，保守以該行去年底帳面值計算，現價市帳率僅1.8倍，較過往平均2.6倍折讓逾三成，估值不昂貴。該股上周確認突破下降軌，形成一浪高一浪升勢（圖），短期或受制5.3元高位阻力，可候回吐吸納。