新聞類別
財經
詳情#
【明報專訊】電訊盈科（0008）擬分拆旗下香港電訊信託（HKT），以商業信託形式上市的工作現時正如火如荼。不過，市傳由於推介反應一般，承銷團或考慮將HKT上市估值下調至300億元，較保薦人原定估值削減超過三成，以將股息率回報提高至8厘以上水平。
根據HKT保薦人中金及德銀發表上周發表研究報告，分別估計HKT 上市後估值介乎350億至440億元，及380億至480億元， 兩者預期上市後股息率相同，估計2012年度股息率約5.5至7厘，與現時已上市的房地產信託平均股息率約7.3厘比較，HKT股息率略低，只高於領匯（0823）的4.56厘，而較在新加坡上市的商業信託和黃港口則更低超過2厘。
降估值後 股息率可逾8厘
近期環球市場大幅波動，已令新股招股反應備受影響，而HKT屬固定收入投資產品，有基金經理坦言，以其股息回報率僅得5.5至7厘股息，現時市場上有大量同類投資產品可以選擇，意味HKT對投資者吸引力一般。
據路透社引述消息人士報道，考慮到投資者反應不算熱烈，電盈已有「兩手準備」，不排除透過將HKT上市估值減低至300億元，將股息回報率提高至8厘以上。
根據研究報告，現時本港上市的電訊股2012年度平均EV/EBITDA（企業價值對應除息、稅及折舊後收入）約5.5倍，其中以電盈最高為6.9倍，而以HKT上市後市值逾400億元計算，則高達8至9.4倍，意味一旦估值下調，其EV/EBITDA亦有望相應下調。
電盈早前已表明，HKT上市後估值須不低於286億元，上市方案才會去馬，而保薦人對HKT估值最高達480億元，已高於上市最低標準。中金解釋，HKT估值甚至高過電盈本身，主要由於所有可分派資金將全部用於派息，上市所得資金可償還大量貸款，以及分拆後將成為純粹的電訊營運商。
回應 (0)
