招商證券溫天納：人幣長期升值難改

【明報專訊】招商證券香港投資銀行業務董事總經理溫天納指出，近期人民幣匯價一度反覆（見圖2），但長遠升值趨勢一定保持，這一因素對內地房產有利，不過，房地產也是一種資產，會受到貨幣政策周期的左右。

美元2013年前料不加息

他指出，內地現時房價走勢有兩大因素左右，包括貨幣政策的收緊、空前嚴厲的行業調控政策及其執行力度。事實上，中國的貨幣政策正在收緊。自2010年10月份以來，作為新興市場經濟的代表，中國已經連續加息和上調存款準備金率，導致民間利率整體不斷攀升。同時，美國貨幣政策也將逐步收緊。美國的第二輪貨幣量化寬鬆（QE2）到6月份就結束了，目前看來不會推出QE3，而市場普遍預測2013年前美元也不會加息。

中央換屆前 調控難大變

溫天納表示，市場現時最關注的是，中央政府不會放鬆房地產調控政策，他指由於胡溫政府會在2013年「換屆」，相信換屆以前，貨幣政策不會有大變動。

相對於中央政府，絕大多數地方政府都不願進行房地產調控，而是都希望房地產投資保持高速增長，土地招拍掛價格屢創新高。然而，影響房價的政策主要在於中央政府，地方政府則可能會採取督促開工、少拍地，甚至鼓勵購房的方式來應對房地產調控。