固網業務「現金牛」 增長難驚喜

【明報專訊】電盈（0008）主席李澤楷常以「隱陣」來形容香港電訊信託（HKT），實際上香港電訊每一條分支，亦滿佈競爭對手。有分析師形容，HKT在競爭高度成熟的電訊市場中，難寄望業務有驚喜。

HKT日後的資產，包括固網電訊、流動電訊、國際電訊等，去年貢獻逾70億元EBITDA（除稅息、折舊及攤銷前盈利）。其中，一直雄霸六成固網市場的電盈，固網電話業務不斷被競爭對手蠶食市場，在寬頻的業務幫補下，每年收入才有低單位數增長。

減價戰料影響流動電訊表現

不過，中金報告卻較為樂觀，指出城電（1137）等競爭對手的減價戰告一段落，固網業務雖然增長緩慢，但相信是「現金牛」的特色。

HKT另一項增長較為迅速業務，則是流動電訊業務，但公司每戶平均月費及盈利增長，卻經常跑輸予同業數碼通（0315）及和電香港（0215）。中金的報告認為，流動商過去龐大的數據增長將成網絡負擔，電訊商未來應能較平均地分享成果，故較看好HKT日後表現。有外資電訊分析師指出，HKT未來業務表現，很大程度取決於競爭手的策略，行業之間爆發價格戰，會對其增長有所掣肘。

至於電盈在分拆後餘下的全資業務，便是電視業務及企業方案，以及較少人談論可望在明年涉足英國4G LTE的UK Broadband業務，但由該業務去年有7200萬元的除稅息、折舊及攤前虧損，故一直受到較少注目。電盈持有逾六成的盈大地產（0432）股權，以及在香港電訊上市後，保留的55%至70%的股權。