歐債陰霾 日圓得益

【明報專訊】早前美匯指數於近79形成三頂背馳，調整幅度最差可至近76。故美元現時作調整，實屬合理之至。不過，繼歐盟峰會後，G20會議將於11月初舉行，短期內美元去向仍然難估，就算估中，可走的水位亦不多。

在此陰晴不定的情况下，筆者通常都會建議炒手進行另一策略：買入日圓交叉盤。由現在至年底，歐債危機仍然纏身，美元雖是終極的避險貨幣（詳文可參考敝行《交銀金融》7月號外匯篇），不過，急升後總要回一回氣，此時，大家又會再懷疑美元是否已經見頂或歐債問題是否已經解決等。

日圓攻守兼備 買入交叉盤

美元短期走向似難估，日圓卻能避開上述兩者的不確定性，主因是日圓總有其獨特之處，恐慌時受避險資金流入而上升，市場氣氛漸緩和時（即美元回軟），日圓受惠於美元下滑而轉強。由此可見，在此兵慌馬亂之時，日圓實在是不二之選。

買的是日圓，沽的是那種貨幣呢？首選的必定不是美元。如上文所言，美元現時極受外圍因素影響，何况大家都是為避美元升跌之險才選擇日圓，故沽幣者當然不選美元。除此之外，基本上，任何貨幣皆是短倉對象（歐元固然是）。不過，筆者有另一心水建議，就是商品貨幣，何解？

簡單而言，無論有什麼大件事如金融海嘯或多次的歐債危機，在非美貨幣的大跌市中，總有一隻商品貨幣在你左右（當中尤以澳、紐元為甚），而今次美元見底市亦不例外（見表）。因此，買日圓沽商品貨幣，將是歐債下的最佳策略。

劉振業

交通銀行香港分行資金部