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【明報專訊】德昌電機（0179）股價仍亦在50天線之上，走勢不俗。汽車在眾多消費品中獨旺，對製造汽車摩打的德昌而言，當然受惠。另外，近期銅價和鋼價下挫，也有利德昌降低成本。
論質素，德昌確實不俗，多年來，德昌一直是全球最大的驅動系統及驅動部件供應商之一，其驅動系統及部件應用範圍甚廣。目前業務遍及20個國家，2010至2011年度營業額上升20.9%，至21.04億美元，股東應佔溢利增長1.4倍，至1.82億美元。
無疑，去年下半年度毛利依然受主要原材料成本上漲及內地工資與福利大增的影響，但公司透過生產效率及訂立固定價格協議，減低風險。另外，德昌又積極推出高端產品，令去年度面對商品價格高昂的情况下仍能夠保持提價能力，使毛利率也得以保持。雖然經濟衰退一旦再臨，汽車業難免再受衝擊，但預期情况不會比2009年時更差，尤其中國成為全球最大汽車消費國，料可成為成增長動力。
市盈率11倍值博
瑞銀早前發表報告，對德昌中線增長持正面看法，首予其「買入」投資評級，目標價5.2元。報告指出，德昌廣泛的產品選擇，加上強勁的現金流，及淨現金狀况，均屬正面因素。瑞銀料其今年至2014年的收入及盈利複合增長率同為8%。至於估值方面，現價4.29元的2012年度預測市盈率剛好11倍，以優質工業股而言，屬吸引水平。
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