【明報專訊】中大全球政治經濟社會科學碩士課程客席講師黃元山認為，本周舉行的歐盟領袖峰會將有救市措施出台，然而卻不會是市場早前所形容的終極救市方案。
黃元山預期，解決歐債危機的過程將十分漫長，大市走勢將維持反覆，然而這樣的情况卻有可能令中國的經濟政策轉緊為鬆，對內地反而是一個利好因素。
黃元山直言，現時市場談論的救市措施其實都是些「掩眼法」，只能治標未能治本，而問題就落在誰為希臘的債務承擔風險上。
希臘負債 法德埋單
黃元山表示︰「歐洲金融穩定機制(EFSF)其實是歐盟——主要是法德--的表外債，即使兩國經濟底子較強，試問它們又可再承受多少風險？」事實上，法德兩國等如經EFSF借錢予希臘，故兩國財政及主權評級亦會受到影響。
因此，黃元山認為終極救市措施不會是EFSF或歐洲永久穩定機制(ESM)，而是「USE」——United States of Europe，即是將「歐盟」進一步昇華至類似美國的「歐國」。屆時，希臘等負債纍纍的國家要交出財政自主權，德國等財雄勢大的國家則要提供資金，而這過程將十分漫長。
此外，歐盟亦須想辦法防止希臘違約波及區內銀行體系及西班牙。黃元山直言︰「如每一期的援助資金未能如期發放，希臘會即刻違約，故該國其實已是一個『植物人』。」所以現在歐盟要討論的，是何時為希臘「拔喉」，以及「拔喉」後的影響。
法國獨力難救本地銀行
黃元山表示，「拔喉」對法國銀行影響最大。因為當地銀行資本少槓桿大，實難承受這一波衝擊，須法國政府出手打救，不過當地銀行體系大，法國想救也是獨力難支。
另一方面 一旦希臘違約，葡萄牙及西班牙等的國債孳息率亦會急速上揚，到時可能產生骨牌效應，將這些國家逐一推倒。黃元山預期，葡萄牙應會步希臘後塵違約，而市場關注的是，歐盟能否設置好防火牆，令西班牙不被波及。
中國出口必受影響 貿盈續跌
黃元山認為，歐債危機對中國出口會有一定影響，而近日的經濟數據亦顯示，中國的貿易盈餘出現下跌趨勢。不過他指出，受外圍因素影響，中國的經濟政策或由緊轉鬆，甚至加快放水，這對內地會是一個利好因素。
