【明報專訊】近期20國集團（G20）財長會議上，成員國積極協助化解「歐債危機」，市場以為歐債有助紓緩。但下周日（23日）舉行歐盟27國會議，德國財長卻在本周一暗示未有具體解決方案落實，立時被市場認為歐債問題未有解決迹象，加上近期美國企業業績欠佳，重燃市場對環球經濟放緩的憂慮，觸發環球股市昨日急跌。
美股周一跌超過2％，港股更跌超過4％。在外圍市况未明下，固定收益產品的抗跌力較強，如優質企業債券、房地產信託基金及黃金等，均有助分散組合風險。摩根資產管理常務董事及環球多元資產組別Jonathan Lowe表示，環球股市波動，故在5月開始將股票比例降低，相反提高黃金及現金比例，該基金投資策略是因應現時市况波動，策略偏向持盈保泰。
Jonathan Lowe管理全天候基金，主要持多元資產組合，除了增加入息收益，亦有助降低整體波幅。同時，該基金採取靈活的資產配置策略，可因應時勢調配股票及債券比例，藉以提升回報。早前美國被機構標準普爾降低評級，身為基金經理的Jonathan Lowe指此事非突然發生，在第2季時已開始傳出，也有預先發出警告，所以已是他預料之內。而且對美國政府債券已反映相關因素，因此，在美債投資策略上，暫不會有改變。他認為，美國政府債券市場的廣度和深度較其他任何投資選擇為佳。他認為美國政府擁有最安全的主權債務。
歐債未解決 減持歐股
對於債券比重未有太大改變，相反減持了股票比重，他表示，歐洲債務危機未有解決迹象，基金7月時持有歐洲股票比重達11.3％，但至9月已下降至6％，主要是他認為歐洲問題會持續反覆。
現時德國開始積極回應拯救「歐豬五國」方案，主要是不希望問題擴展至意大利，萬一意大利破產，歐洲經濟可能會崩潰式下跌。惟現時政客就歐元區的前途和架構爭議不休，歐元區不知不覺間步入一場決定性的危機。在區內債務問題明確解決之前，他預料股市將持續波動。基金投資策略是着重風險管理，所以，在現時不明朗情况下，減持了歐洲股票比重。
反之組合增加了美國股票比重，基於美國企業現金流仍然強勁，消費者的資產負債狀况亦已改善，加上周期性經濟範疇的活動已經處於甚低水平，明年美國經濟仍可望錄得小幅正數增長。他指可選擇一些優質企業，現時環球股價歷史市盈率低於13倍，大部分股市的股息收益率超過長債政府債息，故認為一些現金充裕及負債偏低的企業值得吸納。
中國相對強健 維持亞洲比重
他指，西方國家問題暫時不會對中國經濟直接產生重大影響。但是，假如西方國家市場持續震盪，並且最終蔓延至實質經濟，陷入雙底衰退，中國亦很難置身事外。不過，從基本因素來看，中國的狀况仍相對較為強健，如有必要，中國在通脹壓力見頂之後亦有能力重振本地經濟增長，可以通過微調其貨幣政策立場以迅速支持經濟，故投資組合亞洲比重維持17％左右。
明報記者 龍彩霞
