【明報專訊】上周美國公布兩項重要的消費數據，包括9月份的總零售銷貨值及密歇根大學消費者信心指數，但這兩項數據繼續出現背馳。根據以往的經驗，總零售銷貨值及消費者信心指數走勢緊密，且消費者信心指數通常有預示作用。不過，近月總零售銷貨值已持續好過消費者信心指數，顯示信心指數仍然滯後，美國消費市道有好轉迹象，是對美國經濟的好消息。
根據商務部的數字，美國9月份的總零售銷貨值按年增幅為7.9%，達3538億美元，較8月的數字亦上升1.1%，好過預期的0.7%，數字是自今年5月以來連續上升。不過，美國密歇根大學消費者信心指數再度回落，10月的初步數據報57.5，低過預期的60.2，而9月份消費者信心指數確定為59.4，顯示指數自8月跌穿60大關後，消費者信心仍然未能回復。
不過，消費者信心指數的參考價值在金融海嘯後已經大大減低。在2009年4月，總零售銷貨值開始出現大幅反彈，開始穩定回復增長，到2010年中，每月總零售銷貨值的按年增長已回復至4％至8%的水平，與08年金融海嘯前的水平相若。不過，消費者信心指數在09後，一直無法回復至80的水平，仍然遠低於2000至2007年平均的85，令兩者的走勢開始出現背馳（見圖）。
貧富懸殊 令美消費市道兩極化
有分析認為，兩者走勢在海嘯後分離，其中的原因可能是美國失業人數高企，但部分僱員享有高薪，貧富懸殊令美國的消費市道兩極化，富者繼續高消費，促使零售銷貨值改善。但是消費者信心指數每月都會隨機訪問最少500人，回答最少50條問題，受訪者有機會是富人，亦有可能是失業人士，當受訪者是失業人士，訪問的結果亦會較差，進而拖低消費者信心指數的表現，降低信心指數的準確性。
現時家庭消費佔美國GDP超過七成，只要美國的零售市道有起色，經濟表現再差也有個限度。正如先前所說，消費者信心指數的預視能力失效，加上實時的總零售銷貨值已連續5個月上升，消費市道在年底再跌的風險不大，有望成為經濟加速復蘇的火車頭，現階段美國經濟似乎沒有必要看得太淡，美國年底經濟仍有好轉的機會，投資者可留意美國相關消費股的未來走勢。
明報記者 謝德健
（逢周一､三､五刊出）
