【明報專訊】「國家隊」突如其來的托市，加上投資者對歐債危機終能解決重現信心，恒指昨天再升431點至18142點，在連跌4日後連升4日，形成完美的「1900點V形反彈」。本報分析歷史數據顯示，如此戲劇性的波動後，恒指繼續下跌機會較大，業界人士對後市去向有分歧，有指未來一個月股市仍偏向波動，不過亦有基金經理認為可增持股票。
恒指在9月底，從18131點連跌4天至接近16000點關口，跌幅達10.4％，之後4個交易日恒指一直向上，累積升幅近1900點或11.6％，又回到兩星期前的水平。這樣急速而波幅大的V形反彈（4天之內跌10％或以上，之後4天內升11％或以上），過去20年共出現11次（過去兩星期一次除外），幾乎全都是在1997/1998年和2008年的股災前後出現（見表）。
20天線得而復失 期指低水150點
其後恒指的走勢多數向下，11次之中，10天和20天（一個月）後向下的機會分別有7次及8次，比例約64％及73%，10天的平均回報為負5.4％，以昨天收市價計即下跌約1000點。而且個別日子的跌勢遠比此幅度為急，例如2008年10月14日（收16833點）一次反彈浪完結後，恒指在9天後（10月27日）直衝金融海嘯的低位10676點。
另外後市也非無隱憂，昨天恒指高開731點後回落至431點收市，20天平均線得而復失，這在過去半年以來都是短期向下的先兆；另外期指在正股收市後再跌，低水約150點。
港股昨錄大成交836億元，淡友稍為收斂，沽空比例8.5％，是連續3日低於一成。四大內銀當然是匯金入市的得益者，昨升6％至13％（見表）不等，但中移動（0941）維持弱勢，升2.4％後一度倒跌，終平手收市。
瑞信私銀：升勢過急 「要唞唞」
瑞信私人銀行亞太研究主管范卓雲表示，過去數天股市升勢急，可能「要唞唞」，短期整固，她相信歐債危機的解決方案，或內地經濟政策的新方向最快也要在11月底至12月才出現，短期會受消息影響，續有上落。
她認為，比利時和法國政府迅速將因持有歐豬國債出現問題的Dexia銀行國有化，各國領袖以行動證明解決危機的決心，故近日市場對最差情况的憂慮——即歐元區解體——已經消退。
德盛高級基金經理鍾秀霞則表示，近期的股價調整「是增加持倉的好時機」，有意一直持有基本面強勁的股票，並預期在投資者重新注重基本因素時，股價會上升。她認為歐元區經濟前景黯淡，可能導致中國出口增長放緩，但有機會導致歐洲公司增加在新興市場如中國的對外投資。
歐洲股市連升4日後回軟，歐元集團主席容克表示希臘削債幅度可能高達六成，歐央行行長特里謝又警告，危機已擴散至較大的國家，出現系統性風險，歐洲Stoxx 600指數跌約1％，美股開市亦微跌。
明報記者 張令陶
