【明報專訊】短線可以留意電訊盈科（0008），該公司將於本周三舉行股東大會表決分拆旗下電訊業務以信託形式上市一事，由於擬分拆的關鍵條款為香港電訊信託（HKTTrust）的最低市值不少於286億元，電盈最新市值也只不過是202億元，比分拆的項目所需的估值還要低，估計在股東會前，電盈股價或會炒一轉，以支持有關分拆獲得通過。事實上，該股由上月高位3.55元跌至現價2.78元，累積跌幅逾兩成，現價買入博反彈應有一定的值博率，建議可小注買入，上望目標就看上月高位3.55元，跌穿日前2.54元的低位則止蝕。
值博率高 上望3.55元
其實，今次電盈通過分拆HKT的機會很高，因為主要股東聯通（0762）已表明會投票支持HKT分拆，加上以李澤楷為首的電盈大股東可參與投票，他們加起來，已合共持有46%投票權，距法定超過50%即可通過，所以預期分拆建議可順利獲股東會通過。
但筆者認為，電盈股價短期有必要炒上，因為即使本周三的股東會成功通過分拆HKT，之後開展分拆HKT的路演及相關工作的一段時間內，電盈股價也有必要炒上，以提供足夠的估值，讓HKT能成功得以分拆上市，否則難以說服投資者在目前的市况下，以高溢價認購HKT。當然，分拆HKT對電盈相當有利，券商大和早前發表的報告指出，完成分拆後，電盈將會因此錄得淨現金，業務結構將演變成以媒體及解決方案為核心，上市子公司為輔助的狀態，本地電訊業務可望提供可持續貢獻及具有防守性的組合。雖然電盈主席李澤楷過去曾數度嘗試出售電盈資產，所以不少小股東擔憂分拆電訊資產後，下一步會否出售餘下HKT資產。
不過，據資料顯示，2006年電盈與第二大股東網通集團（現併入聯通集團）所定的重組協議中，電盈同意至少會持有51%的HKT股權，除非協議有所修改，否則電盈持有HKT的股權不會少於51%，所以電盈股東應不用太過擔心。
總括而言，現價的電盈有一定的值博率，正如大和所言，即使其分拆最終失敗，目前8厘的股息收益率仍屬吸引水平。
明報記者 陳承龍
