【明報專訊】環球合成ETF（交易所買賣基金）產品結構日趨複雜，背後隱藏的風險卻未必盡為投資者了解。貝萊德（BlackRock）旗下ETF供應商安碩（iShares）亞太區董事總經理高磊（Nick Good）表示，該公司倡提高ETF產品透明度，如訂立全球統一而清晰的標籤系統，及適時披露所有財務風險等，另外亦應盡量分散交易對手風險。
作為全球最大交易所買賣基金供應商，安碩共提出5點對ETF市場的監管改革及建議，包括為產品結構和投資目標提供明確的標籤；經常及適時披露所有控股和財務風險；訂立清晰的標準來分散交易對手風險和抵押品的質量；披露所有支付費用和成本，包括對交易對手的支付費用；以及交易應有統一的交易報告。
高磊指出，上述5項建議乃針對環球ETF市場，其中以為產品結構和投資目標提供明確標籤，和分散交易對手風險對香港ETF市場較具迫切性。
A50有12交易對手 全倒閉始變廢紙
高磊說投資者首先應弄清楚擬購買的產品有無交易對手，如有便要知道交易對手有多少個。他說，倘若該ETF僅得一間交易對手，該交易對手一旦違約，投資者就要承受所有風險。此外，倘若產品涉及掉期等金融安排，則單一交易對手的風險更大。
以本港最受歡迎的合成ETF產品X安碩A50中國（2823）為例，交易對手共有12家投資銀行，要全部12間對手也倒閉，該ETF始變「廢紙」。
證監會早前宣布，要求本地合成交易所買賣基金經理，須提高每隻本地合成ETF的抵押品水平，以達至至少相等於ETF的交易對手風險總額的100%，倘若抵押品是股本證券，抵押品市值更須至少相等於交易對手風險總額的120%。
上述措施將於本月底生效，高磊對於證監的行動表示歡迎，但他指出，抵押品始終是「last resort」（最後的救生圈），最重要還是風險控制，所以ETF應經常及適時地披露所有控股及財務風險。
