【明報專訊】在截至9月30日的一周，香港強積金平均上升0.06%。股票強積金平均上漲0.38%，優於債券強積金（-0.58%）和混合型強積金（-0.07%）。
美國股市在2011年10月4日收盤前的最後45分鐘交易裏，釋放出強大的反彈上升力量。這要歸因於歐美各自報出的消息。美國聯儲局主席伯南克講話稱，聯儲可能在適當時候採取進一步的行動來刺激美國經濟增長。
在歐洲，報道稱歐盟官員們正在考慮增強歐洲銀行業資本的計劃。有鑑於此，亞洲和歐洲股市也都在隨後一日的交易中強勁反彈。在10月4日到5日的這兩個交易日裏，道瓊斯工業平均指數和標準普爾500指數分別累計上漲2.7%和4.1%。在10月5日當天，法國CAC 40股票指數和德國 DAX 30指數分別揚升了4.3%和4.9%。
歐美救市政策 分歧不斷
看起來歐美的央行決策者和政客們的激昂言論和演說似乎發揮了作用，暫時止住了全球股市的崩跌勢頭。然而，如果這些央行官員和政客事後無法提出明確方案，以及採取堅決行動來解決歐洲主權債務危機，那麽全球股市仍將重返下跌通道。
儘管官員們親眼目睹了全球市場在10月初遭遇的最近一波慘烈屠戮，但要想實現前述政策目標，依然是挑戰重重。每天都會冒出新的問題和新的分歧，令決策者們難以做出果斷且及時的行動來遏制危機。
最新提出的問題和分歧包括：因為希臘將無法實現2011年和2012年設定的預算赤字目標，要求私人投資者對救援希臘的新方案付出更大比例的資金支持，而且亦折射出一些歐元區國家拒絕擴大歐洲金融穩定機制（EFSF）規模的無奈事實。
基本面難推動資產價格
在這樣的市場環境下，資產價格已經不再由基本面因素所推動，而是取決於市場人氣。投資者的情緒則為央行官員和政客們的言論所左右。若決策者對歐洲主權債務危機發表正面看法，那麽股市在1天之內就可能受鼓舞而跳漲2％至3%。
反之，債務危機若有負面發展或傳出不利言論，那麽也將輕而易舉的抹去股市僥倖錄得的那些漲幅。真正的基本面因素，比如優於預期的中國採購經理人數據（PMI）和美國供應管理學會（ISM）的製造業數據，已經無法引燃資產價格的反彈。有鑑於此，那些基本面分析工具，包括市盈率（P/E）和市帳率（P/B），就無法再被依賴於預測全球市場投資前景。
恒指重要支撐位為16143點
要想做出預估，需要採納一些人氣或量化分析工具。其中之一就是費波納奇指標，對於許多股市指數而言，61.8%的費波納奇技術回檔位已經構成非常重要的支撐位。以香港恒生指數為例，61.8%的回檔位落在16,143點。對於恒生國企指數，61.8%回檔位處於8394點。道瓊斯工業平均指數和標準普爾500指數的61.8%回檔位則分別落在8917點和935點。根據美國股市從1960年以來經歷的12次熊市數據，對於美國這兩大股指而言，61.8%的回檔位接近於它們在當前熊市的預期底部。
黃澤銘
理柏香港研究總監
