【明報專訊】恒指連跌4日後大幅反彈近千點，但實在是好看不好吃。據1998年及2008年跌浪經驗，離真正見底前，至少有十次八次如昨日的反彈，大家要保持定力，慎防中伏。
昨日恒指高開725點後，升幅一度收窄599點，午後再重拾升勢，尾市最多升929點，收報17172點，升922點或5.67%，大市成交839億元，較20天平均高近兩成。據《明報》港股數據庫，升跌比率為19比1，與9月27日相若（當日恒指漲逾4%），升逾3%佔上升股份達八成，兩者均為下半年來最佳。
單日升逾5% 後市未必好
短期恒指反彈受制於周一（3日）下跌裂口17500點至17200點，雖然指數已高於周一收市逾2%，但數據庫涵蓋股份，有三成仍未收復周一失地。况且，昨日有三半股份高開後，以陰燭（收市價低於開市價）收市，意味着有三成開市高追者，已經要捱價。
恒指自去年11月展開下跌浪以來，首次出現單日漲逾5%，但不代表後市可看好。參考1997至1998年、2008至2009年兩次跌浪，恒指出現單日漲逾半成，分別有12次及10次，大升後表現好壞參半，3日及約一周（5日）錄得累積升幅機會僅一半，約兩周（10日）累升更不足四成。
昨日，恒指46隻成分股中，升幅逾半成有28隻，佔比六成，若簡單以目前成分股回溯至1997及2008年跌浪表現，跟隨恒指升逾半成比例愈高，對後市續升有正面關係。若成分股漲逾半成比例（市寬）介乎五成至八成，恒指其後錄得升幅機會更低；市寬超過八成，則繼續上揚機會加大，可見市寬對大市能否保持升勢起一定作用，而以昨日市寬表現看來，恒指短期難有好表現。
恒指升市寬度未夠
此外，與恒指相關性甚高的港交所（0388）（兩者相關係數達0.8），高開逾6%後一度倒跌，收市微升不足1%；該股更於沽空榜居首，佔總沽空7%，全日交投中有近四成為沽空盤。即使2008年大跌市（港交所2000年才上市），該股大多可跟得上恒指升勢（見表），故以該股表現及空軍信心十足地追擊態度，對於昨日大升市不宜過奮。
明報記者 劉思明
