【明報專訊】Dexia出事未有釀成大禍，外圍股市又向好，加上累積淡倉多，港股大舉收復失地，昨日急升922點收報17172點，成交金額838億元。
濠賭股全線急升逾10%，永利（1128）、金沙（1928）及美高梅（2282）更超過20%，內房股亦凌厲，中國海外（0688）急彈17%，雅居樂（3383）更爆升近20%。上述股份的特點是淡倉多，個別股份如澳博（0880）更曾單日暴瀉25%，另一基本因素佳又趁顯著受壓的百麗（1880），同樣可留意。
發展中小城市 無損邊際利潤
百麗上半年收入增長24.6%，至138.9億元（人民幣．下同），盈利增長30%至20.1億元，每股盈利23.8分，派中期息7分。期內鞋類業務收入增長30.1%，毛利率按年微升0.2個百分點至68.6%。鞋類整體同店銷售增長21%，較年初預期10%至15%增長為佳，公司調升全年預測至15%以上。運動服飾收入增長16.1%，毛利率升1.3個百分點至37.4%，運動服飾業務同店銷售增長約6%。
業績亮麗 發展多元化產品
基本上，集團由鞋類產品到運動服飾銷售均優於預期，規模不斷擴張並伸延至3、4線城市，亦未有對邊際利潤構成壓力，毛利率反而有所擴闊，更厲害的是，公司在稅務優惠完結，稅率由17.5%升至23.2%，但純利依然增長達30%，較收入更強，可見在費用率控制上表現出現，業績無可挑剔。
展望未來數年，百麗將繼續保持每年增開10%店舖的速度，並且會加強發展3、4線城市，由於租金壓力較輕，表現或有意外驚喜。此外，公司計劃多元化產品組合，包括引入大眾化市場品牌、豐富男裝鞋產品組合、推出童裝鞋品牌、開設「M.A.P.」多品牌店以及加強電子商務平台，料可在2至3年內有較明顯成果。
業績亮麗，但集團管理層在績後以每股15.28元至15.7元，配售2.85億股舊股，套現最多44.75億元，難免持續打擊投資氣氛。但管理層套現屬正常舉動，現價13元亦較配股價折讓15%以上，以百麗的基本因素，明年預測市盈率不足17倍，長期增長速度則達20%，見吸引。百麗假期前出現大型陰燭，並由最高13.46元跌至11.62元。
通常出現突如其來的恐慌拋售，就算未見底亦應該相距不遠，走勢上亦有點似雙底，可留意。
明報記者 張兆聰
