談價值投資的概念

【明報專訊】昨天慧雅談到家庭主婦的投資智慧，並提到持貨能力的重要性。 對具持貨能力的投資者而言，他們要問的問題可能主要只有一個，就是長線而言有關資產的價格又或有關公司的價值是否具上升空間？相對於公司的長線價值而言，現時的股價是在什麼水平？慧雅的判斷是，對具持貨能力強的投資者而言，現在是開始逐步吸納港股的時候。

視股票為生意的一部分

慧雅見到坊間好些言論，說由於金融產品的推陳出新，價值投資已不合時宜，巴菲特今回可算得上是老貓燒鬚。對於這一點，慧雅認為答案很視乎你怎樣理解何為價值投資。根據慧雅的理解，價值投資只是一種對待股價和股票的態度，它的特徵，是視股票為一盤生意的一部分，並以企業的生意價值來評估它的股價。慧雅一直強調，這只是其中之一看待股價的角度，亦可能注定是只有小數人才會這樣看。慧雅曾經提過，大名鼎鼎的經濟學家凱恩斯（他早年在投資外匯時曾幾乎破產，但他在中晚年管理劍橋大學的投資時，成績蜚然），便曾經說過，我們可將股票市場視為一個選美會，慧雅認為這是一深具洞察力的觀點。

基本上，根據慧雅的理解是，價值投資並非一預計股價的方法，它亦不是說股價一定會反映公司的生意價值。事實上，巴菲特便多次表示，對於一兩個月或甚至一兩年後的股價，他根本亳無頭緒，他只是說過，假如他能以數角買到一盤值1元的生意，那麼也許有朝一日，幸運會降臨在他身上吧？慧雅認為，價值投資的優點，是在於令人較安心和不易輸大錢，我會再談這點。

施慧雅

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