【明報專訊】紐約證交所（NYSE）的報告顯示，美股未平淡倉的數目急增至157億股，重返至09年3月水平；美國投資公司協會（ICI）的數據亦反映資金持續流出互惠基金，至今已達890億美元。雖然上述數據顯示不少投資者睇淡股市，但標普500指數仍較2009年3月高出四成，股票互惠基金的現金比率跌至不足4%，反映部分基金經理仍不願賣貨，對後市並不看得太淡。
根據紐交所的數據，截至9月15日為止的一個月內，未平淡倉數目為157億股，較8月31日時的149億股，大增8億股，未平淡倉數目是自09年3月來最高。未平淡倉一向視為對後市走勢的重要指標。看淡的投資者會先借入股票，將之出售，待股價下跌後，用較低股價購回股份償還，從中賺取兩者的差價。未平淡倉可簡單理解為仍未購回及償還的股數。未平淡倉的股數愈多，即愈多投資者看淡後市。
不過，雖然未平淡倉數目重返金融海嘯水平，但現時標普500指數仍較09年3月高出四成。若把反映標普500指數的ETF價格走勢，與近年未平淡倉數目的走勢進行比較（見圖），就可以發現自今年8月未平淡倉數目雖然大增，但標普500指數的跌幅仍然有限。標普500指數在本周二曾跌穿1100點的熊市警戒線後，立即大幅反彈，反映美股仍未出現恐慌性拋售的情况。美股未見大跌，相信與不少基金大戶仍選擇持有美股有關。
標普500跌後大彈 未見恐慌性拋售
正如ICI的數據顯示，今年淨流出互惠基金的資金達890億美元，加上2010年流走的980億美元，兩年流走的資金達不多達2000億美元，而股票互惠基金的現金比率跌至不足4%。按常理來看，基金經理應該會賣走持有的股票，補充手頭上的資金，並應付客戶年底贖回基金。不過，現時部分基金經理仍不願賣貨，當中的可能就是基金大戶相信美股後市有機會反彈，原因或與博聯儲局今年內推出新一輪量寬措施（QE）有關。
聯儲局主席伯南克在本周兩院聯合聽證會表明，聯儲局準備好隨時出招救市，可理解為QE3推出的機會大增。只要聯儲局再印鈔救市，股市必有炒作活動，基金經理現時「惜售」的態度也不難理解，故投資者現時「做淡」，也應適可而止。
明報記者 謝德健
（逢周一､三､五刊出）
