【明報專訊】受歐債危機拖累，在歐洲業務繁多的和黃（0013），股價亦隨之大瀉。為力挺公司不受歐洲影響，和黃昨日罕有地發表長達48頁的報告解釋投資風險，並聲言綜合十多家投行預測，和黃的估值達到每股144.1元，似暗示目前股價被嚴重低估。與此同時，繼主席李嘉誠增持後，管理層亦開始入市支持股價。
和黃昨跟隨大市上揚，收市升6%報57.15元。有券商認為，和黃出具此報告實屬「加分」之舉，皆因很多投資者認為歐洲業務風險大，卻不明白具體業務是什麼，報告中的歐洲數據有說服力。
和黃報告指出，和黃市盈率進入10月，跌至7.7倍，低於恒指7.8倍的水平，而1995年至今，和黃平均市盈率為22.9倍，遠高於恒指平均水準；當前價格與資產淨值（NAV）的比值已比03年SARS爆發、08年金融危機時更低，成為近16年來谷底。股價已經較資產淨值折讓四至五成。
報告又綜合美銀美林、法巴等十數間投行的預測，指和黃整體的合理估值應達到每股144.1元，目前股價被嚴重低估。而多間金融機構又估算截至本月4日總資產淨值，折合為股價應為119港元每股，昨日儘管股價回升至57元，但仍較此折讓52%。
被視為歐洲概念股的和黃股價失守主因是歐債危機。公司總資產中45%為歐洲業務，總收入四成來自歐洲，EBITDA，即未計利息、稅項、折舊及攤銷前的利潤則有25%來自歐洲。不過，集團用數字證明歐洲業務極具適應能力。今年上半年歐洲業務EBITDA按年增長70%，其中主營公共事業的基建業務按年升3.62倍，電訊和港口分別升84%和24%，零售升幅最弱，僅2%。
若分析歐洲業務EBITDA構成，則最大份額來自發展迅猛的電訊和基建業務，兩者已佔據總量70%，零售業佔20%。集團指由於平衡的防守性業務組合具領先地位，令集團在宏觀經濟面臨挑戰的環境下，處於有利地位，旗下所有業務部門有增長機會，尤其是電訊業務已進入盈利階段。
瑞信：數據有說服力
瑞信分析員梁啟棠認為，和黃主動為投資者提供資訊的做法應受嘉獎，「有幾多企業好似和黃這麼落力」？他認為報告中關於歐洲的數據好有說服力，一般人都覺得歐洲風險大，但很少有人知道和黃真正業務是做什麼。而顯然和黃歐洲最核心的業務並未受歐債太大影響，他也同意和黃股價折讓實在太大。
另外，據聯交所股權資料，繼早前主席李嘉誠後，副董事總經理周胡慕芳亦於9月30日入市增持和黃4萬股，每股平均價58.92元，涉資約235.68萬元，持好倉由 15萬股升至19萬股。
