【明報專訊】越秀交通（1052）上半年收入為6.23億元（人民幣．下同），較2010年同期增長9.1%，純利上升6.86%至2.54億元，每股基本盈利為0.1521元，中期股息為每股0.10港元，派息比率約54%。
論增長，始終貢獻最大的項目，包括廣州北二環高速、虎門大橋等陸續進入成熟期，限制了整體增速，但換個角度看，核心收入穩步增長，同時提供良好的現金流支持收購，業務佈局相當不俗。
越秀上半年業務表現理想，廣州北二環高速、廣西蒼郁高速、陝西西臨高速、廣州西二環高速和清連高速等項目收費均有不俗增長，當中升幅最強勁的為陝西西臨高速和廣西蒼郁高速，路費收入分別同比增長約64%和184%。前者受惠於期內世界園藝博覽會召開和周邊路網日益完善影響車流量受到推動，日均收入達60.3萬元；蒼郁高速受區內產業轉移、路網貫通，及聯網收費影響，日均收費約28.9萬元。
核心收入穩步增長
核心資產方面，廣州北二環日均路費達到193.9萬元，同比增長4.4%；廣州西二環日均路費達到72萬元，增長約25%；虎門大橋專案估計是受所得稅率上調影響，車流量升8.5%，收入僅升4.8%。期內集團股本回報率為6.5%，與去年相若。
越秀交通近年在收購方面較為積極，去年10月收購湖北漢孝高速的90%股權，上半年又收購廣西梧州港赤水圩碼頭51%股權，以及增持廣西蒼郁高速剩餘的10%股權，由淨現金狀態變為淨負債，但比率亦不足20%，相當健康，故派息比率仍達54%。再說，集團近年衝出廣東省，將業務伸展至內陸省份如陝西、湖北、廣西等，極能受惠於內陸經濟增長較快的勢頭。
事實上，連接武漢天河機場的漢孝高速機場北連接線將有望今年9月開通，預計機場北連接線將助增車流量；長株高速隨長株譚地區路網完善，將更有效發揮連接湖南重要城市長沙和株洲的交通優勢。
市帳率低殘 可吸納
展望未來，集團仍會集中資源收購項目，仍會以優質高速公路和其他經營期限更長的基建專案（如港口）為主，省外會強調控股，省內則可考慮入股，內部收益率除了要高於10%，亦要首年便有盈利貢獻，今後仍會有好消息。整體來說，越秀現價提供逾7厘股息，0.5倍市帳率亦相當低殘，可吸納。
明報記者 張兆聰
