高息招徠 專業投資者為主

【明報專訊】相比窩輪及牛熊證等較常見的衍生工具產品，相信不少散戶都較少接觸資產掛鈎票據（ELN）。有發行商表示，ELN主要以高利息作招徠，但因欠缺窩輪及牛熊證以引伸波幅放大投資的特性，對象客戶一直以具有一定財力的私人銀行客戶為主。

穿價須以接貨價買正股

ELN一般是根據客戶要求，選定某一股份作掛鈎的短期衍生工具，投資期一般介乎1至6個月，客戶會與銀行訂定接貨價、結算日、到期日及息率等，接貨價愈高則息率愈高。假設掛鈎股份在到期日仍未跌至接貨價，客戶可賺取利息，相反則須按接貨價向銀行購買正股。

有別窩輪及牛熊證，ELN並無槓桿「刀仔鋸大樹」效果，投資者一般為投資金額動輒逾百萬元的私人銀行客戶。

以匯控（0005）昨日收市價58.35元為例（見附表），假設客戶與銀行訂立100萬元的ELN合約，為期3個月，接貨價為現價99折，即匯控股價跌穿57.77元客戶即須以該價位接貨，相反如果沒有直至到期日仍未跌穿，則該客戶可連本帶利取回110.22萬元。