美元反彈 全球貨幣轉勢

【明報專訊】自8月29日美元正式反彈開始計算，拆倉最澎湃的是澳、紐元及瑞郎。無他，澳洲央行早已看淡其經濟，紐元自3月以來全面跑贏其餘G7國家，瑞郎則被央行干預而遭大沽。此三貨幣遭遇不幸，都不無其背後原因。

上周已跟大家以技術穿位方法看美元轉向，今回再以不同時期的美元反彈，配以不同地區貨幣表現，再來證明今次美元轉勢不可小覷。要數近年美元見底反彈，2007年金融海嘯至今共4次。附表中可見，在此四次反彈期開始1個月內，除了是2008年金融海嘯期的美元回升力較突出外，現時反彈力跟2009年底的希債風暴及去年愛、葡債務危機基本上是差不多，約5%至6%左右。

亞洲拉丁國調整幅度甚大

話雖如此，其他地區的貨幣表現卻是另一回事。無論是G7國家、拉丁美洲、亞洲國家及東歐國家，現時與2008年的貨幣調整幅度皆遠高於2009及2010年，當中尤以亞洲國及拉丁國為甚，調整幅度可以是幾倍於2009及2010年以上。

美元逞強，當然與避險有關。除此之外，大家可以回想一下，2008年7月中美元見底回升是因為美國銀行危機及全球經濟衰退，2009年及2010年卻是集中炒歐豬爆煲。此階段上，不是亞洲國家強力復蘇，就是去年底美國經濟暫見回穩。

再以現時情况比較2008年，當年美國銀行現危機，現在卻輪到歐洲銀行；當年炒衰退，現在則炒再衰退，由此可見兩階段背景極相似。另外，再以新興國或G7國家的貨幣調整幅度看來，都出現與2009年及2010年歐債爆發期不同的情况，可見今次美元反彈絕不可小看之外，全球貨幣轉勢之兆亦不容忽視。

劉振業

交通銀行香港分行資金部