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【明報專訊】煤炭龍頭股中國神華（1088）近期走勢相對「硬淨」，主要受內地近期動力煤價穩中有升所支持，兼受外部環境影響較小。神華一直以「煤、電及運輸」一體化經營，在四平八穩的業務主幹支撐下，盈利能見度高，下跌風險較少，在一眾煤股中最具防守力，宜待低收集，短線先博上35元，若失守29元則止蝕。
神華上周五收31.05元，只相當預測2012年市盈率9.7倍，對比其2008年海嘯最低值為8.3倍；而神華近月仍保持較快增長，8月煤炭銷量按年升22%至3060萬噸，股價早前低見30.2元後覓得支持，有勢向上。
電廠搶煤 煤價加速提升
內地動力煤價近期保持平穩，因大秦鐵路檢修、中煤（1898）母公司的山西礦難事件，以及中轉港口庫存持續下降，上周環渤海動力煤價格指數綜合平均價為每噸829元人民幣，較對上一周保持不變，隨下游「冬季儲煤」啟動，供應趨緊，10月份電廠開始搶煤，加上水電發電量下滑，將令煤價加速提升，在需求旺季來臨時，動力煤現貨價可處高位。
神華本月中進行路演後，據分析員引述神華管理層表示，集團維持今年產能2.58億噸及銷售3.5億噸目標，顯示未有受外部環境影響下調營運目標，而集團為減少受煤價波動所影響，有意擴大電力業務佔比。
現貨煤價影響較微
神華的業務模式受現貨煤價波動影響較小，據建銀國際早前進行盈利的敏感分析，假設煤價明年跌1%，只影響神華每股盈利約1.1%，比同業中煤及兗煤（1171）分別2.8%及3.1%為低；儘管假設內地煤價明年跌15%，估計神華明年每股盈利仍達2.32元人民幣（約2.78港元），其2012年預測市盈率只11.3倍。
神華本月初指出，已啟動第四輪向母公司收購資產的計劃，母公司新一批資產注入規模或達190億元人民幣，此是配合產量擴大。
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