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【明報專訊】環球資本市場風高浪急，「cash is king 」再次成為投資王道。債息與股息何者更吸引呢？
港人對內銀股情有獨鍾，可惜今年以來內銀飽受內外因素夾擊，股價由今年高位大跌了三至四成。雖然目前估值相當便宜，以12個月預測股息率看，中行（3988）、工行（1398）及建行（0939）均達7至8厘，當然現價買入仍要面對股價再跌的風險。
中行股息率破8厘
散戶投資者若不想冒險，可考慮參與內銀在港發行人民幣點心債的二手市場。以中國銀行（3988）二手人債為例，根據金管局債券工具中央結算系統報網站，2年內到期（即2013年9月）的中行二手人債，購入價孳息率介乎1.08厘至1.4厘。
目前，在股價急跌後，中行的預測股息率升逾8厘水平，相比之下，中行二手人債回然報顯然不夠吸引，然而，人債可免股市波動之苦，即使違約風險隨着環球市况不明朗而增加，但買債券除非遇上大衰退，否則就算經濟放緩，企業就算減派股息，也要依期付本還債息，中行無力還本付息的機會是微乎其微。
若投資者的風險胃納較大的話，而手上持有閒置人民幣資金，更可考慮非金融機構企業發行的二手人債。參考2年後到期的二手人債，買入價叫價孳息率最可逾4厘。譬如新濠博亞娛樂今年4月所發行之2年期人債，二手債券發行孳息率達5.74厘，高於票面息率3.75厘。
不過，投資者須注意，二手人債交投量低，供應量未必充足，而且息率較高的債券，其發行商信貸評級較金融機構為低，意味違約風險會相對較高，故入市前宜先衡量清楚。
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